Mohlo by vás také zajímat
Doosan Škoda Power odhalil detaily IPO; čínský DeepSeek šokoval západ a Evropa má kompas pro oživení aneb souhrn ekonomických událostí 5. týdne 2025
Libor Akrman 31. ledna 2025Deficit veřejných financí klesl pod 3 procenta; cla na Mexiko a Kanadu budou od února; loni v ČR růst o…
Čína na steroidech. Peking oznámil další obří dotace, aby nastartoval ekonomiku
František Novák 9. ledna 2025Čínští komunisté řeší, jak nastartovat ekonomiku. Ve hře jsou další obří dotace ve výši dvou bilionů dolarů. Analytici jsou ale…
Trh s americkými vládními dluhopisy zažil dokonalou bouři. Proč zrovna nyní?
Jan Čermák 8. ledna 2025Silná data z ekonomiky USA vyvolala otázky ohledně možnosti snížení úrokových sazeb Fedu později během roku, než se dosud předpokládalo.…
- KOMENTÁŘ
ECB stojí na křižovatce: dokáže bojovat proti rozdílné inflaci jihu a severu Evropy?
Prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová prostřednictvím videohovoru vystoupila před hospodářským a měnovým výborem Evropského parlamentu, na kterém uvedla, že vysoká inflace bude v eurozóně ještě „nějakou dobu“. Odborníci ale hlavně čekali na její vyjádření ohledně zpřísňování měnové politiky.
Prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová. (Ilustrační foto) Zdroj: Sanziana Perju / ECB
Christine Lagardeová jako by se tento týden zalekla velkého jestřábího obratu, s kterým trhy začaly počítat po únorovém zasedání ECB.
Eventuální možnost růstu eurových sazeb již v tomto roce vedla k výraznému výprodeji dluhopisů na jihu Evropy. Italské výnosy vzrostly na deseti letech o 40 bps nad 1,80 procenta (poprvé od jara 2020).
Proto se šéfka ECB pokouší napětí tlumit holubičími komentáři (o pozvolném obratu v měnové politice) – zatím neúspěšně.
Těžké dilema
A není se čemu divit, ECB má víc jak kdy v minulosti problém “ušít jeden kabát” pro všechny členy euroklubu.
Na jihu Evropy inflaci táhnou vzhůru víceméně výhradně jednorázové “dovezené” faktory jako ceny energií nebo pohonných hmot.
Ceny elektřiny a plynu ve Španělsku zdražují o více než 55 procent, v Itálii o 35 procent, zatímco v Německu pouze o 6,5 procenta meziročně (pravděpodobně díky dlouhodobějším kontraktům).
Proti této dovážené jižní inflaci ECB nemusí zasahovat, protože při vyšších mírách nezaměstnanosti na jihu Evropy časem opravdu odezní…, a po cestě možná ještě zchladí domácí poptávku.
MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT:
Dosáhla centrální banka stropu s posuny sazeb směrem vzhůru?
Zvláštnost českého trhu se (opět) podepsala na kurzu koruny na přelomu roku
Obavy z utahování měnové politiky Fedem dostalo akcie „pod palbu“
Rozhodne Německo?
Na severu je však situace úplně jiná – inflační tlaky jsou do velké míry i „doma vyrobené.“ A jsou tak vidět třeba v domácím sektoru služeb nebo v sektoru ne-energetického a nepotravinářského zboží.
Je to důsledek výrazně nižší míry nezaměstnanosti, která usnadňuje průsak dovážené inflace do ostatních složek spotřebitelského koše. Zatímco ceny služeb na jihu Evropy rostou o méně než 2 procenta, v Německu je to o více než 3 procenta.
Ještě výraznější je rozdíl v případě ne-energetického a nepotravinářského zboží – na jihu Evropy rostou jeho ceny lehce přes 1 procento, zatímco v Německu přes 5 procent. (viz graf)
GRAF: Vývoj cen nepotravinářského zboží (bez energií)
Od roku 2015 do současnosti, jde o meziroční změny v procentech.
Zdroj: Patria, Eurostat
A proti této německé inflaci by ECB měla zasáhnout. Proč? Protože jednoduše neodezní tak jako drahé energie nebo pohonné hmoty na jihu a může se v Německu natrvalo zabydlet. Příliš prudký obrat v měnové politice ECB však může potopit evropský jih. Výprodeje na italském dluhopisovém trhu nastartované zatím “pouhou” změnou v rétorice jasně ukazují, že ECB před sebou nemá lehký úkol…