Mohlo by vás také zajímat
Itálie jako „ekonomický tygr“ zastínila Německo. Růst ekonomiky je ale tažen zadlužením a dotacemi
František Novák 12. dubna 2024Italská ekonomika roste vyšším tempem než německá. Její růst je ale spojen s vysokými dotacemi a rostoucím vládním dluhem.
Jak vysoká inflace vyšachovala Fed ze hry o nižší sazby
Jan Čermák 11. dubna 2024Poslední vývoj americké inflace překvapil trhy a zřejmě i americkou centrální banku Fed. Pohyb vzhůru znamená, že se oddaluje termín…
Putinovi pomahači: Německé firmy opravují okupovaný Mariupol, aktivní je hlavně Knauf
František Novák 11. dubna 2024Přístavní město Mariupol kompletně zničila ruská okupační vojska. Nyní město u Azovského moře využívá Putin pro svou propagandu a s…
- KOMENTÁŘ
ECB stojí na křižovatce: dokáže bojovat proti rozdílné inflaci jihu a severu Evropy?
Prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová prostřednictvím videohovoru vystoupila před hospodářským a měnovým výborem Evropského parlamentu, na kterém uvedla, že vysoká inflace bude v eurozóně ještě „nějakou dobu“. Odborníci ale hlavně čekali na její vyjádření ohledně zpřísňování měnové politiky.
Prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová. (Ilustrační foto) Zdroj: Sanziana Perju / ECB
Christine Lagardeová jako by se tento týden zalekla velkého jestřábího obratu, s kterým trhy začaly počítat po únorovém zasedání ECB.
Eventuální možnost růstu eurových sazeb již v tomto roce vedla k výraznému výprodeji dluhopisů na jihu Evropy. Italské výnosy vzrostly na deseti letech o 40 bps nad 1,80 procenta (poprvé od jara 2020).
Proto se šéfka ECB pokouší napětí tlumit holubičími komentáři (o pozvolném obratu v měnové politice) – zatím neúspěšně.
Těžké dilema
A není se čemu divit, ECB má víc jak kdy v minulosti problém “ušít jeden kabát” pro všechny členy euroklubu.
Na jihu Evropy inflaci táhnou vzhůru víceméně výhradně jednorázové “dovezené” faktory jako ceny energií nebo pohonných hmot.
Ceny elektřiny a plynu ve Španělsku zdražují o více než 55 procent, v Itálii o 35 procent, zatímco v Německu pouze o 6,5 procenta meziročně (pravděpodobně díky dlouhodobějším kontraktům).
Proti této dovážené jižní inflaci ECB nemusí zasahovat, protože při vyšších mírách nezaměstnanosti na jihu Evropy časem opravdu odezní…, a po cestě možná ještě zchladí domácí poptávku.
MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT:
Dosáhla centrální banka stropu s posuny sazeb směrem vzhůru?
Zvláštnost českého trhu se (opět) podepsala na kurzu koruny na přelomu roku
Obavy z utahování měnové politiky Fedem dostalo akcie „pod palbu“
Rozhodne Německo?
Na severu je však situace úplně jiná – inflační tlaky jsou do velké míry i „doma vyrobené.“ A jsou tak vidět třeba v domácím sektoru služeb nebo v sektoru ne-energetického a nepotravinářského zboží.
Je to důsledek výrazně nižší míry nezaměstnanosti, která usnadňuje průsak dovážené inflace do ostatních složek spotřebitelského koše. Zatímco ceny služeb na jihu Evropy rostou o méně než 2 procenta, v Německu je to o více než 3 procenta.
Ještě výraznější je rozdíl v případě ne-energetického a nepotravinářského zboží – na jihu Evropy rostou jeho ceny lehce přes 1 procento, zatímco v Německu přes 5 procent. (viz graf)
GRAF: Vývoj cen nepotravinářského zboží (bez energií)
Od roku 2015 do současnosti, jde o meziroční změny v procentech.
Zdroj: Patria, Eurostat
A proti této německé inflaci by ECB měla zasáhnout. Proč? Protože jednoduše neodezní tak jako drahé energie nebo pohonné hmoty na jihu a může se v Německu natrvalo zabydlet. Příliš prudký obrat v měnové politice ECB však může potopit evropský jih. Výprodeje na italském dluhopisovém trhu nastartované zatím “pouhou” změnou v rétorice jasně ukazují, že ECB před sebou nemá lehký úkol…