Mohlo by vás také zajímat
Trhy jedou „sell America“ aneb další krutý omyl Donalda Trumpa
Jan Bureš 22. dubna 2025Díky slovům Donalda Trumpa vidíme na trzích opět souběžné prodeje amerických akcií, dluhopisů i amerického dolaru – historicky velmi zřídka…
Může něco zastavit „krvácení“ akciových trhů?
Jan Bureš 7. dubna 2025Pokud by měly hlavní globální ekonomiky zažít recesi spojenou s výjimečnou dávkou nejistoty, jsou současné poklesy globálních akciových trhů nedostatečné.…
Zlato láme rekordy nad magickou hranicí. Do čeho se vyplatí investovat?
Vladimír Brůna 31. března 2025Cena zlata prolomila v průběhu března magickou hranici 3000 dolarů za unci. I další investice jsou blízko historických maxim. Do…
- KOMENTÁŘ
Obavy z utahování měnové politiky Fedem dostalo akcie „pod palbu“
Začíná jeden z kritických týdnů pro finanční trhy. Půjde v něm o to, jak Fed vybalancuje tržní očekávání před prvním zvýšením úrokových sazeb, které velmi pravděpodobně přijde v březnu.
Ilustrační foto: Jednodolarové bankovky. Zdroj: Pixabay
Strach z inflace zavedl v uplynulém týdnu akciové trhy doprostřed “minového pole.” Akciový index S&P500 v pátek (21. ledna) v závěrečném výprodeji ztratil 1,9 procent a za celý týden skoro 6 procenta.
To je nejhorší týdenní ztráta od března 2020 – chvíle, kdy startovala pandemie COVID 19.
GRAF: Vývoj indexu Nasdaq
Za poslední 3 roky, v bodech.
Zdroj: tradingeconomics.com
Nyní jsou ale důvody výprodejů jiné, je to na prvním místě obava z inflace a rychlého zvyšování amerických sazeb. A i proto bude v tomto týdnu ostře sledováno první letošní zasedání amerického Fedu.
Jestřábí kurz
| Vývoj tržních swapových sazeb |
Zdroj: Patria Finance |
Fed bohužel nemá jinou možnost než potvrdit stávající “jestřábí” kurz. V americké ekonomice stále (i po vyprchání vládní pomoci) pokračuje rychlý růst mezd i rychlý růst nájmů.
Současně přetrvávají problémy v subdodávkách a hrozí, že nová vlna omikronu v Asii přinese do subdodavatelských řetězců a globální logistiky novou inflační vlnu.
I když tedy americká ekonomika čelí riziku akciové korekce (Nasdaq již korekci započal), nebude to Fed minimálně v nejbližších týdnech brát v potaz.
Fed v přípravné fázi
Je pravděpodobné, že Fed v tomto týdnu připraví trhy na první růst sazeb v březnu a možný start kvantitativního utahování (QT – prodej aktiv z bilance) v druhé polovině roku.
V tuto chvíli očekáváme, že Fed v letošním i v příštím roce zvýší sazby čtyřikrát s tím, že rizikem je v tuto chvíli bezesporu agresivnější a rychlejší postup.
Současně platí, že čím více by Fed nakonec utahoval měnovou politiku skrze QT, tím méně by asi musel zvyšovat základní úrokovou sazbu a naopak.
GRAF: Co lze očekávat od Fedu
Zdroj: Macrobond
Z pohledu amerického dolaru i akciových trhů je asi šťastnější mix agresivnějšího zvyšování základní sazby a pomalejší redukce bilance Fedu (QT). Dolar je obecně citlivější na kratší tržní výnosy, a proto by se mu líbil vyšší vrchol základní sazby Fedu.
A akciové trhy by zase bezesporu ocenily co nejmenší redukci bilance (QT). Přímé prodeje aktiv Fedu vyvolávají na globálních trzích vyšší volatilitu a vyšší delší výnosy výrazněji ohrožují valuace rizikovějších růstových akcií nebo rozvíjejících se trhů.