Mohlo by vás také zajímat
Pád druhé americké banky bere Fedu vítr z plachet na vyšší růst sazeb
Dominik Rusinko 13. března 2023Americké úřady uzavřely newyorskou banku Signature Bank. Rozhodnutí následuje po pátečním uzavření Silicon Valley Bank (SVB), které se stalo největším…
Menší valorizace důchodů schválena, TikTok označen za hrozbu a stát napumpuje finance do startupů aneb souhrn událostí 10. týdne 2023
Libor Akrman 10. března 2023Valorizace důchodů se sníží; panika na trhu kvůli problémům Silicon Valley Bank; NÚKIB označil TikTok za hrozbu; stát má na…
Fed v boji proti „inflační bestii“ hazarduje s reputací
Martin Lobotka 7. března 2023Silná ekonomická data zveřejněná od posledního vystoupení šéfa Fedu Jeroma Powella a stejně tak vyšší než očekávaná inflace vyvolávají obavy,…
- KOMENTÁŘ
Obavy z utahování měnové politiky Fedem dostalo akcie „pod palbu“
Začíná jeden z kritických týdnů pro finanční trhy. Půjde v něm o to, jak Fed vybalancuje tržní očekávání před prvním zvýšením úrokových sazeb, které velmi pravděpodobně přijde v březnu.
Ilustrační foto: Jednodolarové bankovky. Zdroj: Pixabay
Strach z inflace zavedl v uplynulém týdnu akciové trhy doprostřed “minového pole.” Akciový index S&P500 v pátek (21. ledna) v závěrečném výprodeji ztratil 1,9 procent a za celý týden skoro 6 procenta.
To je nejhorší týdenní ztráta od března 2020 – chvíle, kdy startovala pandemie COVID 19.
GRAF: Vývoj indexu Nasdaq
Za poslední 3 roky, v bodech.
Zdroj: tradingeconomics.com
Nyní jsou ale důvody výprodejů jiné, je to na prvním místě obava z inflace a rychlého zvyšování amerických sazeb. A i proto bude v tomto týdnu ostře sledováno první letošní zasedání amerického Fedu.
Jestřábí kurz
| Vývoj tržních swapových sazeb |
Zdroj: Patria Finance |
Fed bohužel nemá jinou možnost než potvrdit stávající “jestřábí” kurz. V americké ekonomice stále (i po vyprchání vládní pomoci) pokračuje rychlý růst mezd i rychlý růst nájmů.
Současně přetrvávají problémy v subdodávkách a hrozí, že nová vlna omikronu v Asii přinese do subdodavatelských řetězců a globální logistiky novou inflační vlnu.
I když tedy americká ekonomika čelí riziku akciové korekce (Nasdaq již korekci započal), nebude to Fed minimálně v nejbližších týdnech brát v potaz.
Fed v přípravné fázi
Je pravděpodobné, že Fed v tomto týdnu připraví trhy na první růst sazeb v březnu a možný start kvantitativního utahování (QT – prodej aktiv z bilance) v druhé polovině roku.
V tuto chvíli očekáváme, že Fed v letošním i v příštím roce zvýší sazby čtyřikrát s tím, že rizikem je v tuto chvíli bezesporu agresivnější a rychlejší postup.
Současně platí, že čím více by Fed nakonec utahoval měnovou politiku skrze QT, tím méně by asi musel zvyšovat základní úrokovou sazbu a naopak.
GRAF: Co lze očekávat od Fedu
Zdroj: Macrobond
Z pohledu amerického dolaru i akciových trhů je asi šťastnější mix agresivnějšího zvyšování základní sazby a pomalejší redukce bilance Fedu (QT). Dolar je obecně citlivější na kratší tržní výnosy, a proto by se mu líbil vyšší vrchol základní sazby Fedu.
A akciové trhy by zase bezesporu ocenily co nejmenší redukci bilance (QT). Přímé prodeje aktiv Fedu vyvolávají na globálních trzích vyšší volatilitu a vyšší delší výnosy výrazněji ohrožují valuace rizikovějších růstových akcií nebo rozvíjejících se trhů.
