Mohlo by vás také zajímat
ČNB snížila sazby jen opatrně, ČEZ hlásí propad zisku kvůli státu a Reddit už je na burze aneb souhrn ekonomických událostí 12. týdne 2024
Libor Akrman, František Novák 22. března 2024Tipsport zkouší kryptoměny; ČEZu spadl zisk o dvě třetiny; smlouva na nové jaderné bloky za rok; USA obviňují Apple z…
Opatrnost nade vše. Tak se rozhodla ČNB snižovat sazby
Jan Bureš 21. března 2024Bankovní rada České národní banky (ČNB) snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 5,75 procenta. ČNB je obezřetná…
Otázka za „pět set“: co znamená nízká inflace pro ČNB?
Jan Bureš 12. března 2024Únorová inflace dosáhla dvouprocentního cíle centrální banky (ČNB), a skončila tak 0,8 procentního bodu pod její prognózou. Slabší než očekávaný…
- KOMENTÁŘ
Dosáhla centrální banka stropu s posuny sazeb směrem vzhůru?
Bankovní rada České národní banky (ČNB) zvýšila základní úrokovou sazbu o 0,75 procentního bodu na 4,5 %. Důvodem dalšího růstu sazeb je rostoucí inflace a s tím spojená snaha ČNB tlumit inflační očekávání, tedy že inflace nadále rychle poroste. Jak by to mohlo být s úrokovými sazbami a měnovou politikou ČNB naznačují v komentáři analytici ČSOB Petr Dufek a Jan Bureš.
ČNB na svém prvním letošním zasedání zvýšila úrokové sazby podle očekávání o 75 základních bodů. Hlavní úroková sazba – dvoutýdenní repo – se tak dostala na své dvacetileté maximum 4,50 procenta.
GRAF: Vývoj základní úrokové sazby
Za posledních 25 let (k 4.2. 2022), v procentech.
Zdroj: ČNB
Ale to zdaleka není jediná zpráva ze posledního jednání centrálních bankéřů.
Strop pro sazby?
Stejně napjatě jako na samotné sazby se tentokrát čekalo i na novou prognózu, která měla naznačit, kam až je ČNB ochotná v současném cyklu utahování měnové politiky zajít.
Ze slov guvernéra Jiřího Rusnoka, a především pak z nového výhledu centrální banky, vyplynulo, že se úrokové sazby s největší pravděpodobností tímto dostaly na pomyslný strop.
Tedy samozřejmě za předpokladu, že se nová prognóza začne skutečně naplňovat. V první řadě půjde o to, jestli inflace v prvních měsících roku zůstane pod hranicí deseti procent. ČNB předpokládá, že jen v lednu se spotřebitelské ceny zvýšily meziměsíčně o 4 procenta. Meziroční inflace proto vyskočí na 9,4 procenta a postupně poroste až na březnových 9,8 procenta.
Na březnovém zasedání tak už bude jasné, nakolik se tento předpoklad naplní, protože už za 10 dnů dostaneme údaje o inflaci za leden a do jednání ČNB bude k dispozici i inflace únorová.
VÍCE K TÉMATU:
ČNB předčasně přinesla „dárek“ pod stromeček. Růst sazeb nekončí
Inflace bude vnímaná jako hlavní politické téma roku 2022
ČNB čeká další jednání o sazbách. Že půjdou výše je jisté, otázka zní jak razantně?
Obrat směru kurzu na obzoru
ČNB ovšem nenaznačila pouze konec cyklu zvyšování sazeb, ale také výhled jejich brzkého snižování. Už ve druhé polovině letošního roku by totiž měly jít sazby podle prognózy velmi rychle dolů.
Tříměsíční PRIBOR by se měl ve čtvrtém kvartálu vrátit na 3,8 procenta a dál klesat až na 3,3 procenta ve třetím čtvrtletí příštího roku. ČNB tak „plánuje“ velmi rychlý návrat sazeb k neutrální tříprocentní hranici.
Otázkou je, nakolik bude tento postup vlastně reálný s ohledem na korunu, u které centrální banka předpokládá posílení v situaci, kdy se tón ECB změnil z holubičího na jestřábí.
Pětisetbodový úrokový diferenciál, který poskytuje koruně oporu, by se totiž mohl smrsknout poměrně brzy na polovinu. A je pak otázkou, jestli to bude síle koruny svědčit. Zejména v době, kdy bude Fed vyprodávat aktiva ze své bilance a ECB už nebude na dluhopisovém trhu masívně nakupovat.
Proto to s poklesem úrokových sazeb u nás nemusí být až tak horké, protože i když ČNB korunu nijak necíluje, přece jenom je to velmi významný faktor ovlivňující českou inflaci. Nyní nezbývá než si počkat na tu lednovou, která tak bude prvním testem nové prognózy ČNB.
každý pátek ve vašem e-mailu.