Mohlo by vás také zajímat
Co pohání inflaci v Česku? Drahé potraviny to spíše nejsou
Jan Bureš 22. září 2023Míra inflace v Evropské unii v srpnu klesla na 5,9 procenta z červencové hodnoty 6,1 procenta, uvedl v týdnu statistický…
Nabídky na Dukovany se odkládají, ČD v pololetí v zisku a rekordně zadlužený svět aneb souhrn ekonomických událostí 38. týdne 2023
Libor Akrman 22. září 2023Uchazeči o nové jaderné bloky mají čas do konce října; ČD jsou po třech letech v půli roku v zisku;…
Spoření na penzi dostane nový kabát. Co přinese?
Tomáš Kadeřábek 21. září 2023Od ledna příštího roku chystá vláda v rámci důchodové novely několik změn, mimo jiné třeba nový produkt s cílem zvýšit…
- KOMENTÁŘ
ČNB předčasně přinesla „dárek“ pod stromeček. Růst sazeb nekončí
Bankovní rada České národní banky těsně před Vánocemi překvapivě znovu razantně zvýšila základní úrokovou sazbu, o jeden procentní bod na 3,75 procenta. Základní úroková sazba je tak nejvyšší od roku 2008. Guvernér ČNB Jiří Rusnok následně uvedl, že ve zvyšování sazeb bude rada pokračovat i v příštím roce, kdy základní úrokovou sazbu zřejmě zvýší výrazně nad čtyři procenta. Co to znamená a co lze čekat v příštím roce, popisuje v komentáři Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance.
Guvernér České národní banky Jiří Rusnok. (Ilustrační foto) Zdroj: ČNB
Česká národní banka zareagovala na kumulaci pro-inflačních rizik opět agresivně a zvýšila sazby o 1 procentní bod na 3,75 %. Navíc doprovodné jestřábí komentáře Jiřího Rusnoka nenechaly nikoho na pochybách, že sazby půjdou v novém roce dál vzhůru.
Hlavním důvodem pro agresivnější postup centrální banky je další kumulace pro-inflačních rizik.
Listopadová inflace nehledě na dočasně nižší DPH skončila více než procentní bod nad listopadovou prognózou.
GRAF: Vývoj inflace v Česku
Za poslední , v procentech.
Zdroj: tradingeconomics.com
Současně s tím rostly ve třetím kvartále rychleji HDP (o jeden procentní bod oproti prognóze) i mzdy (o jeden procentní bod oproti prognóze).
A aby toho nebylo málo, koruna je naopak setrvale slabší, než odhaduje odborný tým ekonomů ČNB – přes poslední zisky je koruna vůči euru také zhruba o procentní bod slabší, než ukazuje listopadová prognóza centrální banky.
Sazby dál porostou?
Guvernér Jiří Rusnok otevřeně přiznal, že nová zimní prognóza (v únoru 2022) přinese výrazně vyšší inflační trajektorii než ta listopadová. I proto bude zapotřebí dál zvyšovat úrokové sazby i v roce 2022 tak, aby dlouhodobá inflační očekávání zůstala dobře ukotvena.
Vrchol sazeb guvernér Rusnok také vidí mnohem výše než v listopadu – hovořil otevřeně o tom, že to může být výrazně nad 4 procenty.
GRAF: Vývoj základní úrokové sazby
Od roku 2000 do současnosti, v procentech.
Zdroj. tradingeconomics.com, ČNB
My sice oproti centrální bance vnímáme směrem k roku 2022 jako relevantní i některá proti-inflační rizika. Například pomalejší růst mezd v průmyslu. Tato rizika ovšem nebudou úplně patrná v nejbližších měsících.
Proto nově očekáváme, že centrální banka ještě na únorovém a březnovém zasedání zvýší sazby kumulovaně o dalších 75 bps na konečných 4,5 procenta.
Tržní úrokové sazby vyskočily v reakci vzhůru zejména na nejkratším konci do jednoho roku. Pohyb na dvouletých a delších swapech zatím tak výrazný nebyl. Česká koruna v první reakci na tiskovou konferenci posílila, zdá se však, že prostor pro další zisky na „svátečním“ trhu bude omezený.
