Mohlo by vás také zajímat
Měla by centrální banka investovat do zlata?
Michal Skořepa 11. srpna 2022Česká národní banka pod novým vedením by ráda rozšířila dvé zlaté rezervy. Guvernér ČNB Aleš Michl několikrát naznačil, že by…
Proč výnosové křivky zploštěly a některé i invertují?
Jan Čermák 1. srpna 2022Celkový stagflační dojem z hlavních ekonomik na euro-atlantické ose nikterak nezměnil, tak výnosové křivky dramaticky zploštěly. V některých případech dokonce…
Český důchodový systém čím dál víc připomíná letadlo
Vladimír Brůna 29. července 2022Investor Vladimír Brůna rozebírá důvody neudržitelnosti českého penzijního systému. "Společnost se sice v mnohém proměnila, ale jedno platí stále: fungující…
- GLOSA
Přepište dějiny! Globální akciové a dluhopisové trhy jsou nejdražší v historii
Globální akciové trhy jsou i přes nedávnou dílčí mírnou korekci oceněny velmi vysoko. Potvrzuje to investiční stratég Michal Stupavský, který své tvrzení opírá o zajímavý graf společnosti Deutsche Bank.
Nejsledovanější místo finančních trhů - Wall Street. Zdroj: iStock
Deutsche Bank vytvořila vynikající graf, který znázorňuje kombinovanou globální akciovou a dluhopisovou valuaci neboli ocenění za posledních 160 let od roku 1860.
Výsledek pravděpodobně téměř nikoho nepřekvapí. Kombinovaná globální akciová a dluhopisová valuace je momentálně nejvyšší v historii.
GRAF: Vývoj kombinované globální akciové a dluhopisové valuace
Od roku 1860 do současnosti, v procentech
Pozn.: Dluhopisové výnosy jsou měřeny vůči své nominální historii. Akcie jsou měřeny vůči HDP každé země v průběhu času jako dlouhodobá zástupná proměnná pro zisky.
Zdroj: Deutsche Bank, GFD
Jaké jsou implikace tohoto závěru?
Investoři si musí nalít čistého vína a přijmout skutečnost, že tržní ceny tradičních aktiv se dostaly do takové výšky, která pro střednědobý horizont příštích pěti let jednoznačně implikuje velice nízké akciové i dluhopisové výnosy.
Prostě a jednoduše se na tento velice pravděpodobný scénář budou muset všichni investoři připravit.
Tuto skutečnost plně reflektujeme v globální alokaci aktiv našich investičních portfolií, kde jsme v posledních dvou měsících neutralizovali akciové nadvážení až k neutrálu, a co se týče dluhopisové složky, tu držíme již poměrně dlouho podváženou.
MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT:
Když se štěpí akcie. Co znamená, když projdou štěpením akcie Tesly a Applu?
Perpetuum mobile technologických akcií na Wall Street nebude navěky
Je to už bublina? Podle ukazatelů jsou americké akcie nadhodnocené o 50 procent\
