Je to už bublina? Podle ukazatelů jsou americké akcie nadhodnocené o 50 procent

Hlavní americký akciový index S&P 500 si od začátku roku připisuje vysoce nadstandardní zhodnocení +8 procent. Domníváme se ovšem, že jsou momentálně americké akcie velice silně nadhodnocené.

Na základě našeho valuačního modelu, který je postaven na datech od roku 2002, jsme dospěli k závěru, že jsou americké akcie aktuálně nadhodnocené o přibližně 50 procent.

Ukazatele nelžou

Aktuální hodnota valuačního ukazatele P/E činí 27,3, přičemž dlouhodobý průměr činí 18,3. Na základě tohoto ukazatele jsou americké akcie nadhodnocené o 49 procent.

Aktuální hodnota valuačního ukazatele P/B činí 3,9, přičemž dlouhodobý průměr činí 2,7. Dle tohoto ukazatele jsou americké akcie nadhodnocené o 45 procent.

A konečně aktuální hodnota valuačního ukazatele P/S činí 2,6, přičemž dlouhodobý průměr činí 1,6. Na základě tohoto ukazatele jsou nadhodnocené o 59 procent.

Když tyto odchylky od dlouhodobých průměrů zprůměrujeme, dostaneme hodnotu naší proprietární kompozitní akciové valuace. Ta tedy momentálně činí +51 procent.

GRAF: Vývoj proprietární kompozitní akciové valuace dle indexu S&P 500
Od roku 2002 do současnosti, v procentech

Zdroj: Bloomberg, Conseq

Americké akcie jsou tak jednoznačně nejdražší ze všech regionálních akciových trhů.

Výkon musí klesat

Protože jsou to právě valuace, které jsou pro střednědobou očekávanou výkonnost klíčové,
domníváme se, že na střednědobém horizontu příštích pěti let bude výkonnost amerických akcií silně podprůměrná.

NENECHTE SI UJÍT:

Covidu navzdory – celková globální akciová kapitalizace je na rekordu

Burza jako novodobé kasino? Drobní investoři se vrhli na akciové spekulace

Tuto skutečnost proto plně reflektujeme v naší globální akciové alokaci, v jejímž rámci
máme americké akcie vůči srovnávacím indexům neboli benchmarkům silně podvážené.