Mohlo by vás také zajímat
AKAT: Po „prašivých“ dluhopisech čelí investoři nástrahám kvazifondů
Jana Brodani, Martin Řezáč 16. září 2021Ekonomická situace nutí investory hledat výnosy, bohužel ne vždy jsou jim nabízeny transparentní investice. Ať už se jedná o korporátní dluhopisy, nebo tzv.…
Investiční skandál za 1,5 miliardy. Proč se daří fondům typu Ondřeje Janaty?
Ondřej Záruba 14. září 2021Počet obětí, které se nechaly oklamat investičními vykuky, dál roste. Jedním z posledních případů je kauza mladého „podnikatele“ Ondřeje Janaty a jeho společnosti…
V Evropě roste investorský zájem o nájemní bydlení. Jak je na tom Česko?
Jan Bureš 3. září 2021V Evropské unii rostly na začátku roku 2021 ceny nemovitostí nejrychleji od roku 2007 (přes 6 procent), a v Česku dokonce dvojciferným tempem.…
- KOMENTÁŘ
Je to už bublina? Podle ukazatelů jsou americké akcie nadhodnocené o 50 procent
Poslední srpnová čísla o úrovni inflace pomohla vyhnat hodnotu hlavního amerického indexu S&P 500 na nová historická maxima. Jak ale ukazuje Michal Stupavský, investiční stratég společnosti Conseq, fundamentální ukazatele naznačují, že Wall Street by mohla čekat korekce.
Pohled na parket americké burzy cenných papírů NYSE v New Yorku. (Ilustrační foto). Zdroj: iStock
Hlavní americký akciový index S&P 500 si od začátku roku připisuje vysoce nadstandardní zhodnocení +8 procent. Domníváme se ovšem, že jsou momentálně americké akcie velice silně nadhodnocené.
Na základě našeho valuačního modelu, který je postaven na datech od roku 2002, jsme dospěli k závěru, že jsou americké akcie aktuálně nadhodnocené o přibližně 50 procent.
Ukazatele nelžou
Aktuální hodnota valuačního ukazatele P/E činí 27,3, přičemž dlouhodobý průměr činí 18,3. Na základě tohoto ukazatele jsou americké akcie nadhodnocené o 49 procent.
Aktuální hodnota valuačního ukazatele P/B činí 3,9, přičemž dlouhodobý průměr činí 2,7. Dle tohoto ukazatele jsou americké akcie nadhodnocené o 45 procent.
A konečně aktuální hodnota valuačního ukazatele P/S činí 2,6, přičemž dlouhodobý průměr činí 1,6. Na základě tohoto ukazatele jsou nadhodnocené o 59 procent.
Když tyto odchylky od dlouhodobých průměrů zprůměrujeme, dostaneme hodnotu naší proprietární kompozitní akciové valuace. Ta tedy momentálně činí +51 procent.
GRAF: Vývoj proprietární kompozitní akciové valuace dle indexu S&P 500
Od roku 2002 do současnosti, v procentech
Zdroj: Bloomberg, Conseq
Americké akcie jsou tak jednoznačně nejdražší ze všech regionálních akciových trhů.
Výkon musí klesat
Protože jsou to právě valuace, které jsou pro střednědobou očekávanou výkonnost klíčové,
domníváme se, že na střednědobém horizontu příštích pěti let bude výkonnost amerických akcií silně podprůměrná.
NENECHTE SI UJÍT:
Covidu navzdory – celková globální akciová kapitalizace je na rekordu
Burza jako novodobé kasino? Drobní investoři se vrhli na akciové spekulace
Tuto skutečnost proto plně reflektujeme v naší globální akciové alokaci, v jejímž rámci
máme americké akcie vůči srovnávacím indexům neboli benchmarkům silně podvážené.
