Mohlo by vás také zajímat
Proč je v Chorvatsku tak draze? Klíčovou roli hraje euro, potvrzují akademické studie
Lukáš Kovanda 8. července 2026Pověst Chorvatska jako relativně levné destinace pro strávení dovolené už dávno neplatí. Ve srovnání s předchozím rokem tam výrazně vzrostly…
Ropné šoky už nejsou, co bývaly. Pokles cen ropy může být ještě výraznější
Dominik Rusinko 16. června 2026Spojené státy a Írán v noci na pondělí oznámily dosažení dohody, která by měla vést k ukončení války, jež začala…
OPEC ztrácí odchodem Emirátů těžkou váhu i prestiž. Dopadne to na cenu ropy?
Dominik Rusinko 29. dubna 2026Spojené arabské emiráty k 1. květnu opouštějí Organizaci zemí vyvážejících ropu (OPEC) i širší skupinu těžařů OPEC+, oznámila koncem dubna…
- KOMENTÁŘ
I od Trumpa se lze učit aneb o citlivosti středoevropských měn na výkyvy cen ropy
Aktuální konflikt na Blízkém východě včetně výroků prezidenta USA Donalda Trumpa představuje z makroekonomického a tržního hlediska studijně velmi atraktivní období. Jak přitom obstály středoevropské měny a eurodolar?
Riziko nástupu stagflace, tedy vysoké inflace a nízkého hospodářského růstu, se postupně zvyšuje. (Ilustrační foto) Zdroj: Sharon McCutcheon / Unsplash
Nevýhodou ekonomie oproti ostatním exaktním vědám, jako je například fyzika, je to, že nedisponuje tzv. řízeným experimentem. Jinak řečeno ekonomie nemá možnost pravdivost nastolené hypotézy otestovat v laboratorních podmínkách.
Nicméně americký prezident Donald Trump pro trhy jeden takový jím řízený experiment dodal. Zcela překvapivě totiž oznámil, že namísto ještě masivnějšího bombardování začal s Íránem vyjednávat o příměří.
Negativní nabídkový ropný šok, který byl do té doby v cenách, se během pár vteřin začal odmazávat. Jak přitom v tomto testu obstály středoevropské měny a eurodolar?
Jak moc jsou citlivé měnové páry?
Když konflikt v Perském zálivu začal a došlo k zamrznutí Hormuzského průlivu, tak jsme se snažili argumentovat, že pro středoevropské ekonomiky a eurozónu (na rozdíl od USA) představuje tato situace negativní šok. A ten fundamentálně povede ke zhoršení směnných relací a tím i depreciaci měnového kurzu.
S využitím historických dat, jež končily v únoru 2026, jsme se pak empiricky snažili zachytit eventuální citlivost dotyčných měn na nabídkou způsobený nárůst cen ropy. Námi odvozené palcové pravidlo znělo: na každých 10 procent ceny ropy vzhůru oslabí euro vůči dolaru o 0,5 procenta a následně koruna vůči euru o 0,2 procent. Resp. forint se zlotým o 0,7 procenta (vůči euru, resp. agregovaně vůči dolaru o 1,2 procenta).
Zapadá do těchto hodnot pondělní masivní pohyb, kdy se z ropného trhu během okamžiku negativní nabídkový šok z velké části vypařil a cena ropy propadla o 13 procent? A jak zareagovaly příslušné měny?
Eurodolar v reakci na Trumpa poskočil o 1,1 procent výše. „Eurokačka“ se propadla o 10 haléřů takže asi o 0,4 procenta, Pár zlotého vůči euru dopadl velmi podobně (-0,54 procenta), nicméně výrazně vyšší citlivost zaznamenal forint, který proti euru posílil o 1,45 procenta!
Proměnlivá elasticita
Výše uvedené cvičení jsme pak aplikovali i na chování forexových trhů v průběhu března. Došli jsme v průměru ke stejným závěrům: směr reakcí jednotlivých měnových párů byl (teoretický) správný. Nicméně elasticita ve vztahu k ceně ropy se během konfliktu přece jenom změnila. Zejména v případě forintu je přitom výrazně vyšší (viz graf níže).
GRAF: Procentuální oslabení měn na 10procentní růst cen ropy Brent
(pouze v případě nabídkového šoku)
Zdroj: autor
Celkově vzato je aktuální konflikt z makroekonomického a tržní hlediska samozřejmě studijně velmi atraktivním obdobím a stojí za hlubší analýzu. Výše uvedené reakce středoevropských měn (elasticity na cenu ropy) přitom nejsou jediný zajímavým poznáním pro toho, kdo obchoduje na regionálních forexových trzích.
O tom však jinde – zřejmě ve speciální analýze, kde celé této epizodě budeme věnovat podrobněji…