Mohlo by vás také zajímat
„Jestřábí“ režim v ČNB nehrozí. Alespoň guvernér Michl si ho zatím nepřipouští
Jan Bureš 11. května 2026ČNB pro nejbližší měsíce nechce „preventivně“ hasit nový inflační požár úrokovými sazbami, když si není jistá „mírou nebezpečí“. Pokud však…
Bitcoinový gambling Aleše Michla pokračuje
Libor Akrman 5. května 2026Guvernér České národní banky Aleš Michl na konferenci Bitcoin 2026 v Las Vegas otevřeně obhajoval zařazení bitcoinu do devizových rezerv…
Středoevropské měny v zajetí ropy
Jan Čermák 8. dubna 2026Markantní propad ceny ropy opět potvrdil námi dříve odhadnutou silnou vazbu eurodolaru a středoevropského forexu na ceny ropy.
- Komentář
Dočkáme se do Vánoc eura za méně než 25 korun?
Česká koruna pokračuje ve spanilé jízdě a drží se pod klíčovou hodnotou 25,50 CZK/EUR. Proč přes vysokou překoupenost rozšiřuje své zisky a co čekat dál? Nad tím se v komentáři zamýšlí ekonom Jan Bureš.
Ilustrační foto: Mince jedné koruny a jednoho eura. Zdroj: iStock
Jedním z faktorů, který v posledních dnech koruně pomáhá, je především jestřábí rétorika ČNB.
I když poslední prognóza centrální banky předpokládá jen pozvolný růst sazeb (další až v druhé polovině příštího roku), bankovní rada se vůči prognóze začíná jednoznačně vymezovat.
Proinflační rizika vidí už nejenom jestřábi jako Mojmír Hampl, ale i názorově sjednocující guvernér Jiří Rusnok.
Zdá se, že bankovní rada v čele s guvernérem souhlasí s konečným cílem prognózy – dostat sazby za dva roky přibližně na 2,5 procenta.
GRAF: Vývoj základní úrokové sazby v ČR
Za posledních deset let, v procentech
Zdroj: ČNB, Tradingeconomics.com
Centrální bankéři si však dokážou představit rychlejší cestu, než načrtla poslední prognóza. Dalšího růstu sazeb se proto můžeme dočkat již v prosinci a i díky tomu koruna rozšiřuje své zisky.
Sazby koruně ku prospěchu
Prosincový růst sazeb přitom v očekáváních peněžního trhu ještě není zcela zakomponován – může proto stále značnou část trhu překvapit, koruně připsat nové body a posunout ji do těsnější blízkosti 25,00 EUR/CZK.
GRAF: Vývoj kurzu koruny vůči euru
Od letošního září do současnosti
Zdroj: TradingView.com
Za zranitelnost koruny může ECB
Nedílnou součástí dnešního úspěchu koruny je ovšem i situace v eurozóně. Tam přes velice dobré výkony ekonomiky dala ECB jasně najevo, že celý příští rok plánuje sazby ponechat v záporu.
To je živnou půdou pro příliv nových „horkých“ peněz do korun i jiných atraktivnějších měn. Především z tohoto důvodu očekáváme, že koruna v nejbližších měsících zůstane na výsluní.
Rostoucí překoupenost (odhadem desítky miliard spekulativního kapitálu) ovšem na druhé straně činí korunu zranitelnou vůči výraznější změně politiky ECB.
Oslabení? Nejdříve ve druhém pololetí 2018
Vidina vyšších eurosazeb jednoduše může přitáhnout horké peníze zpátky do eur a korunu oslabit. S něčím takovým ale nepočítáme dříve než v druhé polovině příštího roku.
V delším období může silná koruna také pomoci ještě více rozhýbat domácí investice –
jednoduše tak, že je zlevní (investice jsou značně dovozně náročné).
Do investic přitom již řadu podniků tak jako tak tlačí nedostupná a drahá pracovní síla.
Silnější investice by mohly časem zrychlit dovozy, zhoršit vnější bilanci Česka a oslabit tak přirozené fundamenty koruny. To ovšem bude ještě chvíli trvat.