Mohlo by vás také zajímat
Falešné zprávy centrálních bank o klesající inflaci spolehlivě vyvráceny
Jan Čermák 2. března 2023Inflace neklesá a inflační show bude pokračovat i nadále, podotýká ve své glose analytik ČSOB Jan Čermák.
Berlín a Řím to vidí jinak. Přebije obava z Číny zelené plány Bruselu na konec spalovacích motorů?
Lukáš Kovanda 1. března 2023Německo a Itálie, tedy první a třetí největší ekonomika EU, se postavily proti plánu Bruselu na zákaz prodeje aut se…
Úleva pro trhy? Inflace v Evropě překvapivě mírně klesá
Jan Bureš 1. prosince 2022I přes relativně příznivá čísla o listopadovém vývoji v zemích eurozóny jsou nejistoty dopadající na trhy obrovské a k výraznějšímu…
- Komentář
Italský scénář mířící znovu k volbám přinesl na trhy napětí
Když před pár dny odmítl italský prezident Sergio Mattarella vládu s ministrem koketujícím s odchodem z eurozóny, bylo to překvapení. Země, kterou nyní povede úřednická vláda, míří k předčasným volbám. Italské napětí roste a přenáší se do světa financí, protože trhy se bojí voličského odporu proti euru.
Zpráva, že italský prezident nejmenuje vládu Ligy severu a Hnutí pěti hvězd, finanční trhy skutečně neuklidnila na dlouho.
V pondělním obchodování šly italské výnosy nakonec neomylně vzhůru. V tuto chvíli je desetiletý italský výnos poblíž čtyřletých maxim okolo 2,90 procenta – o více než 2,5 procentního bodu výše než výnos německý (viz graf níže).
GRAF: Srovnání výnosů německého a italského dluhopisu
Od roku 2013 do současnosti, v procentech. Jde o desetileté dluhopisy.
Zdroj: ČSOB
Strach na trzích má ale jinou povahu než před víkendem, kdy se investoři primárně strachovali o italské veřejné finance.
Nebezpečí slábne, na jak dlouho?
S pádem projektu populistické vlády je toto nebezpečí o něco méně akutní. Těžko si představit, že by už rozpočet na rok 2019 byl připraven jako výrazně expanzivní.
VÍCE K TÉMATU:
Itálie budoucnost eurozóny neohrozila, zatím
Fotbalově Česko za Itálií zaostává, ale hospodářsky by ji překonat mohlo
Současný nárůst výnosů by italskou dluhovou trajektorii také neměl zasáhnout příliš negativně – průměrný výnos z italského veřejného dluhu je v tuto chvíli stále výrazně nad třemi procenty a dražší financování by se na italském dluhu promítalo jen velmi pozvolna (viz scénáře níže).
GRAF: Veřejný dluh k HDP při různé výši průměrného úroku z italského dluhu
Od roku 2018 do roku 2040, výše úroku i dluh k HDP jsou v procentech.
Zdroj: ČSOB
Na druhou stranu rozhodnutí prezidenta Mattarelly ukončit vládní námluvy kvůli osobě euroskeptického ministra financí vrací do centra italské politické debaty otázku odporu proti stávajícím elitám, Bruselu a euru.
Čekání na předčasné volby
Investoři mají strach, aby pak předčasné volby nebyly z pohledu voličů obdobou britského hlasování o vystoupení z EU, které se alespoň u části populace zvrhlo v hlasování „proti zaběhlým pořádkům“.
Ostatně některé průzkumy již ukazují, že jedním z vítězů stávající politické krize může být právě Liga severu, která by v případě předčasných voleb nejvíce posílila.
To zatím nemusí nic znamenat a je pravděpodobné, že do konání předčasných voleb v Itálii nebudou finanční trhy pod permanentním tlakem.
Pokud se ale vyhrocená předvolební kampaň povede především o otázce, zda (ne)opustit euro, italským trhům rozhodně nebude veselo.