Mohlo by vás také zajímat
Observatoř na Mount Everestu se rozpadá. Vědci shánějí peníze
František Novák 22. listopadu 2022Vědecká stanice nedaleko základního tábora pro výstup na nejvyšší horu světa se začíná rozpadat. Pyramidu, která se začala stavět už…
Itálie čelí ekonomickým těžkostem. Výzva pro novou premiérku Meloniovou a spol.
František Novák 24. října 2022Nová italská pravicová vláda, která má podle kritiků nejblíže k italským fašistům od skončení války, čelí obrovským ekonomickým výzvám.
Euro místo koruny? Ještě dlouho ne
Pavel Štěpánek 18. října 2022Téma vstupu do eurozóny tu s námi žije už skoro dvě dekády od doby, kdy jsme se stali členy Evropské…
- Komentář
Italský scénář mířící znovu k volbám přinesl na trhy napětí
Když před pár dny odmítl italský prezident Sergio Mattarella vládu s ministrem koketujícím s odchodem z eurozóny, bylo to překvapení. Země, kterou nyní povede úřednická vláda, míří k předčasným volbám. Italské napětí roste a přenáší se do světa financí, protože trhy se bojí voličského odporu proti euru.
Zpráva, že italský prezident nejmenuje vládu Ligy severu a Hnutí pěti hvězd, finanční trhy skutečně neuklidnila na dlouho.
V pondělním obchodování šly italské výnosy nakonec neomylně vzhůru. V tuto chvíli je desetiletý italský výnos poblíž čtyřletých maxim okolo 2,90 procenta – o více než 2,5 procentního bodu výše než výnos německý (viz graf níže).
GRAF: Srovnání výnosů německého a italského dluhopisu
Od roku 2013 do současnosti, v procentech. Jde o desetileté dluhopisy.
Zdroj: ČSOB
Strach na trzích má ale jinou povahu než před víkendem, kdy se investoři primárně strachovali o italské veřejné finance.
Nebezpečí slábne, na jak dlouho?
S pádem projektu populistické vlády je toto nebezpečí o něco méně akutní. Těžko si představit, že by už rozpočet na rok 2019 byl připraven jako výrazně expanzivní.
VÍCE K TÉMATU:
Itálie budoucnost eurozóny neohrozila, zatím
Fotbalově Česko za Itálií zaostává, ale hospodářsky by ji překonat mohlo
Současný nárůst výnosů by italskou dluhovou trajektorii také neměl zasáhnout příliš negativně – průměrný výnos z italského veřejného dluhu je v tuto chvíli stále výrazně nad třemi procenty a dražší financování by se na italském dluhu promítalo jen velmi pozvolna (viz scénáře níže).
GRAF: Veřejný dluh k HDP při různé výši průměrného úroku z italského dluhu
Od roku 2018 do roku 2040, výše úroku i dluh k HDP jsou v procentech.
Zdroj: ČSOB
Na druhou stranu rozhodnutí prezidenta Mattarelly ukončit vládní námluvy kvůli osobě euroskeptického ministra financí vrací do centra italské politické debaty otázku odporu proti stávajícím elitám, Bruselu a euru.
Čekání na předčasné volby
Investoři mají strach, aby pak předčasné volby nebyly z pohledu voličů obdobou britského hlasování o vystoupení z EU, které se alespoň u části populace zvrhlo v hlasování „proti zaběhlým pořádkům“.
Ostatně některé průzkumy již ukazují, že jedním z vítězů stávající politické krize může být právě Liga severu, která by v případě předčasných voleb nejvíce posílila.
To zatím nemusí nic znamenat a je pravděpodobné, že do konání předčasných voleb v Itálii nebudou finanční trhy pod permanentním tlakem.
Pokud se ale vyhrocená předvolební kampaň povede především o otázce, zda (ne)opustit euro, italským trhům rozhodně nebude veselo.