Mohlo by vás také zajímat
Proč jsou české nemovitosti nadhodnocené méně než před energetickou krizí?
Jan Bureš 14. července 2025Česká republika se v rámci EU řadí k zemím s nadprůměrným tempem zdražování bydlení. Růst tuzemských cen nemovitostí živí na…
Slabý jako malé dítě. Je americký dolar ještě vůbec bezpečný? Apokalypsy se bát nemusí
Timur Barotov 9. července 2025Prudký pokles v hodnotě dolaru může být pro mnohé symptomem chřadnoucí ekonomiky a důvěryhodnosti Spojených států. Je ovšem důležité vnímat kontext,…
KARO Leather jde na hlavní trh pražské burzy; Trumpův krásný zákon prošel a čínské clo na brandy z EU aneb souhrn ekonomických událostí 27. týdne 2025
Libor Akrman 4. července 2025Inflace v ČR v červnu zrychlila; Evropská komise má nový emisní cíl i na rok 2040; státní rozpočet v půli…
- KOMENTÁŘ
Americká ekonomika nepřistává, ale stále letí
Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí zrychlila růst na 2,4 procenta z dvouprocentního tempa v prvním čtvrtletí. Šlo o překvapivý výsledek, analytici očekávali naopak zpomalení tempa. Hrozba případné recese však přetrvává.
Americká ekonomika v půli roku 2023 stále nepřistává, ale spíše pokračuje v letu. (Ilustrační foto) Zdroj: Unsplash
Do roku 2023 vstupovaly trhy s přesvědčením, že americkou ekonomiku čeká nevyhnutelně recese. A dávalo to smysl – razantní zpřísnění měnové politiky za účelem obnovení cenové stability mělo dle učebnicových pouček přinést náklad v podobě vyšší nezaměstnanosti a hospodářského poklesu.
Tento argument posiloval fakt, že aktuální cyklus zvyšování úrokových sazeb je vůbec ten nejagresivnější od začátku 80. let, když Fed v rozmezí šestnácti měsíců dostal sazby z nuly na 5,5 procenta.
GRAF: Vývoj základní americké sazby
Za posledních 25 let, v procentech.
Zdroj: tradingeconomics.com
Vlna radosti
Pesimismus z počátku letošního roku však postupně vystřídala vlna optimismu, viditelná především na akciových trzích. Ta odráží přesvědčení, že se americká ekonomika vyhne recesi a Fed zvládne doručit tzv. hladké přistání.
Jinak řečeno, inflace se vrátí do blízkosti dvouprocentního cíle, aniž by se ekonomická aktivita společně s trhem práce dostaly pod významnější tlak. To by byl z historického pohledu majstrštyk, neboť Fedu se jen málokdy podařilo obnovit cenovou stabilitu a zároveň „nezabít“ hospodářský růst.
Hladké přistání, které aktuálně zaceňují trhy, však není vůbec jisté. Americká ekonomika totiž stále nepřistává, ale spíše pokračuje v letu. Ať již bereme v potaz slušnou růstovou dynamiku HDP nebo extrémně napjatý trh práce.
Jedním z důvodů je fakt, že úrokové sazby působí na ekonomiku se zpožděním minimálně jednoho roku, tudíž hlavní dopad přísné měnové politiky by měl být citelný ve druhé půli tohoto roku a následně i v roce 2024.
VÍCE K TÉMATU:
Sestup o jeden stupeň pod vrchol aneb jak lze číst snížení ratingu USA
Fed nepřekvapil, ale zároveň má před sebou dva měsíce nejistoty
Co čeká trh s komoditami po zbytek roku? Saxo Bank vidí prostor pro růst
Hrozba recese přetrvává
Bouchat šampaňské nad hladkým přistáním americké ekonomiky je proto zatím předčasné. Recese sice zatím nepřišla, tím ale neklesá její pravděpodobnost. Naopak platí, že čím déle zůstanou úrokové sazby na takto restriktivních úrovních, tím více se bude kumulovat jejich negativní dopad na firmy a domácnosti.
Stejně tak je potřeba mít na paměti, že vysoké úrokové sazby zvyšují pravděpodobnost, že se něco tzv. pokazí. Může tak dojít k podobným otřesům jako při bankovní krizi v březnu tohoto roku…