Mohlo by vás také zajímat
Rodeo zlatého býka se zastavilo, proč?
Kryštof Míšek 28. října 2026Začátek roku přinesl nebývalý růst ceny zlata. Na svém vrcholu dosahovalo cen až přes 5 400 dolarů za troyskou unci.…
Fed a Big Tech rozhodnou o osudu AI akcií
Jakub Rochlitz 27. října 2026Tato středa, kdy je u nás státní svátek, může být pro akciové trhy nejdůležitějším dnem za dlouhou dobu. Americká centrální…
Zdražuje ČNB, i když své úroky zvedla naposledy v červnu? Ano, odpovídá letošní nobelista Woodford
Lukáš Kovanda 19. října 2026Letošní Nobelovu cenu za ekonomii získali američtí vědci Robert E. Hall a Michael Woodford za výzkum mikroekonomických základů makroekonomické stabilizace.…
- KOMENTÁŘ
Fed nepřekvapil, ale zároveň má před sebou dva měsíce nejistoty
Americká centrální banka (Fed) na závěr dvoudenní schůzky svého měnového výboru ve snaze snížit inflaci základní zvýšila úrokovou sazbu podle očekávání o 0,25 procentního bodu do pásma 5,25 až 5,50 procenta. Úroky jsou tak nejvýše od roku 2001. Otázka je, co bude dál.
Šéf amerického Fedu Jerome Powell při konferenci s ostatními členy FOMC. Zdroj: Federal Reserve
Fed tentokrát sice nepřekvapil, avšak zcela záměrně nechal trhy tápat v nejistotě, co se stane na příštím, tj. zářijovém zasedání. Neboli oficiální úrokové sazby byly sice zvýšeny o 25 bazických bodů a verbální hodnocení konjunktury bylo lehce revidováno vzhůru.
Avšak to, jak se americká centrální banka zachová za měsíc a půl, je zcela zahaleno mlhou. Tu přitom představují příchozí makrodata v následujících osmi týdnech.
GRAF: Vývoj základní úrokové sazby USA
Za posledních deset let, v procentech.
Zdroj: tradingeconomics.com
Dva měsíce
Šéf Fedu Jerome Powell přitom několikrát zopakoval, že před dalším zasedáním budou mít američtí centrální bankéři k dispozici dva měsíční reporty týkající se inflace a trhu práce.
Zároveň se šéf Fedu explicitně vyjádřil, že nechce poskytovat žádný vpřed hledící signál pro další zasedání. Zejména pak pokud jde o budoucí (pře)nastavení úrokových sazeb.
Nejistotu ohledně dalšího tahu Fedu však podtrhly i další rozporuplné informace, jež Powell šířil na tiskové konferenci po zasedání FOMC. Šéf Fedu například na jednu stranu zdůraznil, že reálné oficiální úrokové sazby jsou v USA již jednoznačně v restriktivním teritoriu a že (makroekonomická) rizika již začínají být daleko víc vybalancovaná.
Na druhé straně ovšem musel v jedné ze svých odpovědí přiznat, že analytický aparát Fedu, který až dosud ve své prognóze kalkuloval s technickou recesí, tento pesimistický výhled ekonomiky ve světle pozitivně vyhlížejících dat přehodnotil. A již počítá jen se zpomalením (čti měkkým přistáním).
Neznámý trh práce
Bylo tedy červencové zvýšení úrokových sazeb ze strany Fedu v tomto cyklu poslední, nebo nás čeká ještě jeden výstřel? Pokud bychom se měli řídit čistě naším výhledem na americkou inflaci pro nadcházející dva měsíce (zejména pak za srpen), troufneme si tvrdit, že aktuální úroveň sazeb Fedu je v tomto cyklu opravdu tou terminální.
Velkou neznámou však zůstává trh práce, který ochlazuje jen velmi zvolna (či dokonce vůbec). Pokud na tomto poli z pohledu Fedu nedojde k žádoucímu procesu (tj. nová pracovní místa se budou generovat pomaleji, nezaměstnanost mírně vzroste a růst mezd dále zpomalí), nezbývá než připustit, že zářijové zvýšení sazeb bude stále velmi silně ve hře…