Mohlo by vás také zajímat
Dostavba Dukovan: Pokud vyhrajete nejnižší cenou, prohráli jste
Petr Bartoň 12. května 2025Vláda Petra Fialy je připravena podepsat finální dohodu o stavbě jaderných bloků v Dukovanech s korejskou společností KHNP. Tento podpis…
Masivní blackout na Pyrenejském poloostrově; Ukrajina podepsala nerostnou dohodu s USA a Revolut útočí na mobilní operátory aneb souhrn ekonomických událostí 18. týdne 2025
Libor Akrman 2. května 2025Ukrajina uzavřela s USA dohodu o těžbě nerostů; TikTok dostal obří pokutu od EU; česká ekonomika ve čtvrtletí rostla; Škoda…
Kdy začnou Ameriku (reálně) bolet celní tarify?
Dominik Rusinko 29. dubna 2025Americká ekonomika zatím ještě nepocítila přímé dopady obchodních válek. Podle analytika ČSOB Dominika Rusinka lze důsledky očekávat zhruba od druhého…
- KOMENTÁŘ
Šok, který se (zatím) nečekal: inflace je nejvýše za 13 let, růst sazeb je neodvratný
Aktuální údaje o srpnové inflaci překvapily. Zároveň podle odborníků zvyšují pravděpodobnost, že bankovní rada ČNB na měnovém zasedání na konci září zvýší základní úrokovou sazbu razantněji, tedy o půl procentního bodu na 1,25 procenta.
Meziroční růst spotřebitelských cen by v závěru roku 2021 mohl atakovat hranici pěti procent. (Ilustrační foto) Zdroj: Pixabay
Srpnová inflace zrychlila, a to vůbec ne málo. Opět překvapila většinu trhu včetně ČNB a vyskočila na 4,1 procenta – nejvyšší úroveň od roku 2008.
GRAF: Vývoj inflace v Česku
Za posledních 20 let, v procentech
Zdroj: tradingeconomics.com
Zdá se, že na vině je opět ve větší míře jádrová inflace. Tu žene vzhůru na jednom z předních míst imputované nájemné tažené rostoucími cenami nemovitostí. A také cenami ve stavebnictví (ty se do imputovaného nájemného v CPI přímo promítají). Rychle rostoucí ceny stavebních materiálů se také promítají do rychlého zdražování oprav a vybavení bytů a domů.
Dalším tahounem inflace zůstávají ceny potravin (zejména máslo a vejce) a v oddíle doprava ceny pohonných hmot (+19 procent meziročně).
V průběhu podzimu může sice lehce odeznívat vliv dražších pohonných hmot, na druhé straně se teprve začne naplno projevovat dražší elektrická energie. Ta dnes meziročně zlevňuje o zhruba tři procenta (zemní plyn ještě více), to se však brzy změní.
To pravděpodobně vytáhne českou inflaci ke konci roku do blízkosti pěti procent. Kombinace vysoké aktuální inflace a napjatého trhu práce přitom bude jedním ze zásadních argumentů, proč bude ČNB do konce roku pokračovat v pravidelném zvyšování úrokových sazeb.
GRAF: Vývoj inflace v ČR v kontextu vývoje cen energií a imputovaného nájemného
Od roku 2008 do současnosti, v procentech
Zdroj: ČSÚ/Patria
ECB zasahuje (ale neustupuje)
Ke kosmetickému útlumu měnové expanze již sáhla i Evropská centrální banka (ECB). Lepší finanční podmínky a pravděpodobně i o něco vyšší inflační prognóza vedly ECB k lehkému zmírnění nákupů v rámci pandemického programu PEPP, které by měly být podle ECB nižší než v předešlých dvou kvartálech.
To ECB nakupovala v průměru tempem okolo 80 miliard eur za měsíc. Pokud se nyní vrátí k tempu z počátku roku, mohlo by to znamenat nákupy tempem okolo 60 miliard eur měsíčně.
Důležité však je, že ECB nechápe takový krok jako ústup od měnové expanze („tapering“, který bude brzy zvažovat Fed), ale slovy hlavního ekonoma Philipa Lana jako operativní změnu v měnové politice (tempo nákupů může kdykoliv flexibilně opět zvýšit). Christine Lagardeová na tiskové konferenci zase hovořila pouze o „rekalibraci“ programu a vyslala jasný signál, že trvalý útlum pandemického programu je zatím předčasná otázka.