Mohlo by vás také zajímat
Ekonomové varují: Geopolitika může znovu roztočit inflaci
Libor Akrman 11. května 2026Geopolitické napětí, hrozba nové inflační vlny i zhoršující se dostupnost bydlení patřily mezi hlavní témata panelové diskuze „Makroekonomické trendy očima…
„Jestřábí“ režim v ČNB nehrozí. Alespoň guvernér Michl si ho zatím nepřipouští
Jan Bureš 11. května 2026ČNB pro nejbližší měsíce nechce „preventivně“ hasit nový inflační požár úrokovými sazbami, když si není jistá „mírou nebezpečí“. Pokud však…
Sporná novela upravující veřejné rozpočty. Jde o budoucnost české fiskální politiky?
Michal Skořepa 7. května 2026Sněmovnu čeká závěrečné schvalování novely upravující veřejné rozpočty a sestavování státního rozpočtu. U novely k veřejným rozpočtům budí kritiku především…
- KOMENTÁŘ
Česká inflace v listopadu překvapila. Klesá nečekaně více
Meziroční inflace v Česku je nejnižší od letošního dubna, v listopadu zpomalila na 2,1 procenta z říjnových 2,5 procenta, uvedl v předběžném odhadu Český statistický úřad (ČSÚ).
Vývoj inflace v Česku ovlivňují mj. rozkolísané ceny potravin. (Ilustrační foto) Zdroj: Pixabay
Česká inflace podle předběžného odhadu zpomalila v listopadu na 2,1 procenta (z 2,5 %). Zůstala přitom jak pod očekáváním trhu (2,5 %), tak i pod naším odhadem (2,3 %).
Překvapení šlo opět na vrub potravin, které jsou v posledních dvou letech o poznání rozkolísanější a hůře předvídatelné. Po překvapivě rychlém zdražení v říjnu, došlo v listopadu naopak na výraznější zlevnění (-0,8 % meziměsíčně včetně tabáku versus náš předpoklad -0,3 % meziměsíčně).
Ostatní položky zatím nevidíme v detailu, ale zdají se být v hrubých obrysech v souladu s našimi odhady – ať už jde o negativní příspěvek energií, tak o nízkou inflaci v segmentu zboží (bez potravina energií).
Inflace služeb stále vysoko
Z pohledu centrální banky je ve struktuře zdaleka nejdůležitější inflace služeb. Ta trochu zvolnila své momentum (ze 5,2 na 4,6 %) – to je však stále relativně hodně.
GRAF: Inflační momentum ve službách
Za posledních 12 měsíců, v procentech.
Zdroj: ČSÚ, KBC Economics
Předpokládáme, že ČNB nebude chtít sice tlačit inflaci v segmentu služeb k dvouprocentnímu cíli, bude však pravděpodobně nespokojena s jakoukoliv hodnotou nad 4 procenty.
Vzhledem k přetrvávající zvýšené dynamice mezd bude podle nás složité vidět v dohledné době rychlejší odeznívání inflace v segmentu služeb.
To však neplatí o celkové inflaci. Ta naopak po dočasném prosincovém nárůstu může v lednu zamířit načas pod 2 procenta. A to zejména díky nižším cenám energií.
Za celý letošní rok očekáváme nadále inflaci v blízkosti 2,5 procenta, zatímco v příštím roce by měla v průměru zvolnit do blízkosti dvou procent…