Mohlo by vás také zajímat
Konec těžby černého uhlí v Česku; zrušený NERV a SpaceX se spojí s xAI aneb souhrn ekonomických událostí 6. a 7. týdne 2026
Libor Akrman 13. února 2026Škoda Auto vyrobila přes milion aut; ČBA zlepšila odhad růstu; návrh rozpočtu prošel ve Sněmovně 1. kolem; ČNB udělila první…
Varování pro dnešní ekonomiku. Ekonom Adam Smith předpověděl deformaci kapitalismu již před 250 lety
Timur Barotov 9. února 2026Slavný ekonom Adam Smith, zakladatel moderní ekonomie v 18. století, dokázal ve svém díle s předstihem popsat současné ekonomické chování…
Trumpovi pád dolaru nevadí a dolar zažívá déjà vu. Povede to k změně z Buy America k Bye America?
Jan Berka 29. ledna 2026Americký dolar dál oslabuje a euro se tak v tomto týdnu poprvé od roku 2021 dostalo nad psychologickou hranici 1,2…
- KOMENTÁŘ
Proč duální ekonomika přidělává českým centrálním bankéřům vrásky?
Českou centrální banku čeká opět měnové zasedání. Trh spíše počítá s tím, že ČNB ponechá sazby beze změny. Proč by nemělo ke změně sazeb dojít, rozebírá ve svém komentáři ekonom Jan Bureš.
Budova České národní banky v Praze v ulici Na Příkopě 28. Zdroj: Shutterstock
Není jednoduché se rozhodovat, když máte u každého ucha jiného rádce a ten vám našeptává zcela protichůdné rady. V podobné situaci je dnes Česká národní banka (ČNB). Řeší problém, který se jmenuje duální ekonomika.
Vše orientované ven začíná vypadat slabě. Zejména na exportně orientovaný průmysl pomalu doléhají první známky rok trvající německé průmyslové recese.
Na druhou stranu domácí trh práce se stále potýká s nedostatkem pracovníků a solidními inflačními tlaky – nezaměstnanost na historických minimech, počet neobsazených pracovních míst narůstá a tempo růstu mezd se drží nad sedmi procenty.
Obavy převáží
Na jedné straně je tedy chuť dělat vlastní měnovou politiku šitou na míru domácím podmínkám a potěšení z toho, že se – na rozdíl od Evropské centrální banky (ECB) – ČNB podaří znormalizovat sazby.
GRAF: Vývoj základní úrokové sazby v Česku
Za posledních pět let, v procentech
Zdroj: ČNB, tradingeconomics.com
Na druhé straně strach z toho, že nás negativní vývoj v Německu dříve nebo později dožene. Co si z toho ČNB tento týden vezme?
Soudě podle dosavadních komentářů pravděpodobně na miskách vah lehce převáží obavy z vývoje venku a ČNB ponechá sazby beze změny.
V hlavní roli prognóza
Hlavním argumentem bude nakonec nová prognóza. Ta pravděpodobně přinese horší předpoklady ohledně zahraničního vývoje, které by se nakonec měly promítnout i do horšího odhadu českého růstu pro příští rok.
I čísla za třetí kvartál zatím ukazují na slabší růst, než předpokládala poslední prognóza centrální banky (viz graf níže). Vyčkávání zní tedy logicky.
GRAF: Odhad růstu HDP
Zdroj: ČSOB, Patria
Uklidnění globální scény?
Nelze ovšem nevidět, že v říjnu se globální scéna přece jen trochu zklidnila.
MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT:
Ekonomický růst a plnění rozpočtu. Co říkají tyto dvě zprávy o stavu české ekonomiky?
Jak ekonomové předvídají krizi? Přímé nástroje neexistují, ale vyplatí se sledovat různé indicie
Pravděpodobnost brexitu bez dohody viditelně poklesla, Čína a USA v obchodní válce načas složily zbraně a globální obchod druhý měsíc v řadě vykazuje známky stabilizace.
Pokud by se to všechno mělo propsat do lepšího výsledku německého průmyslu, mohlo by to začít vypadat i u našich největších obchodních partnerů o něco méně černě.
A pak některé členy bankovní rady nemusí myšlenka na růst sazeb jen tak opustit.