Mohlo by vás také zajímat
Čeká se na květnovou prognózu ČNB. Proč trhy zajímá, jak se postaví k tzv. neutrální sazbě?
Jan Bureš 22. dubna 2024Zdá se, že většina členů bankovní rady ČNB je přesvědčena, že finální destinace pro úrokové sazby v Česku má být…
Proč trhy přestávají věřit poklesu sazeb v USA?
Jan Bureš 16. dubna 2024Obavy z přetrvávající inflace v USA netrápí jen americkou centrální banku, ale přenáší se i na finanční trhy. Stále více…
Itálie jako „ekonomický tygr“ zastínila Německo. Růst ekonomiky je ale tažen zadlužením a dotacemi
František Novák 12. dubna 2024Italská ekonomika roste vyšším tempem než německá. Její růst je ale spojen s vysokými dotacemi a rostoucím vládním dluhem.
- KOMENTÁŘ
Proč duální ekonomika přidělává českým centrálním bankéřům vrásky?
Českou centrální banku čeká opět měnové zasedání. Trh spíše počítá s tím, že ČNB ponechá sazby beze změny. Proč by nemělo ke změně sazeb dojít, rozebírá ve svém komentáři ekonom Jan Bureš.
Budova České národní banky v Praze v ulici Na Příkopě 28. Zdroj: Shutterstock
Není jednoduché se rozhodovat, když máte u každého ucha jiného rádce a ten vám našeptává zcela protichůdné rady. V podobné situaci je dnes Česká národní banka (ČNB). Řeší problém, který se jmenuje duální ekonomika.
Vše orientované ven začíná vypadat slabě. Zejména na exportně orientovaný průmysl pomalu doléhají první známky rok trvající německé průmyslové recese.
Na druhou stranu domácí trh práce se stále potýká s nedostatkem pracovníků a solidními inflačními tlaky – nezaměstnanost na historických minimech, počet neobsazených pracovních míst narůstá a tempo růstu mezd se drží nad sedmi procenty.
Obavy převáží
Na jedné straně je tedy chuť dělat vlastní měnovou politiku šitou na míru domácím podmínkám a potěšení z toho, že se – na rozdíl od Evropské centrální banky (ECB) – ČNB podaří znormalizovat sazby.
GRAF: Vývoj základní úrokové sazby v Česku
Za posledních pět let, v procentech
Zdroj: ČNB, tradingeconomics.com
Na druhé straně strach z toho, že nás negativní vývoj v Německu dříve nebo později dožene. Co si z toho ČNB tento týden vezme?
Soudě podle dosavadních komentářů pravděpodobně na miskách vah lehce převáží obavy z vývoje venku a ČNB ponechá sazby beze změny.
V hlavní roli prognóza
Hlavním argumentem bude nakonec nová prognóza. Ta pravděpodobně přinese horší předpoklady ohledně zahraničního vývoje, které by se nakonec měly promítnout i do horšího odhadu českého růstu pro příští rok.
I čísla za třetí kvartál zatím ukazují na slabší růst, než předpokládala poslední prognóza centrální banky (viz graf níže). Vyčkávání zní tedy logicky.
GRAF: Odhad růstu HDP
Zdroj: ČSOB, Patria
Uklidnění globální scény?
Nelze ovšem nevidět, že v říjnu se globální scéna přece jen trochu zklidnila.
MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT:
Ekonomický růst a plnění rozpočtu. Co říkají tyto dvě zprávy o stavu české ekonomiky?
Jak ekonomové předvídají krizi? Přímé nástroje neexistují, ale vyplatí se sledovat různé indicie
Pravděpodobnost brexitu bez dohody viditelně poklesla, Čína a USA v obchodní válce načas složily zbraně a globální obchod druhý měsíc v řadě vykazuje známky stabilizace.
Pokud by se to všechno mělo propsat do lepšího výsledku německého průmyslu, mohlo by to začít vypadat i u našich největších obchodních partnerů o něco méně černě.
A pak některé členy bankovní rady nemusí myšlenka na růst sazeb jen tak opustit.