Mohlo by vás také zajímat
Slabý jako malé dítě. Je americký dolar ještě vůbec bezpečný? Apokalypsy se bát nemusí
Timur Barotov 9. července 2025Prudký pokles v hodnotě dolaru může být pro mnohé symptomem chřadnoucí ekonomiky a důvěryhodnosti Spojených států. Je ovšem důležité vnímat kontext,…
Odolná a silnější koruna: skoro jako legendární Rambo
Dominik Rusinko 18. června 2025Česká koruna je v polovině roku 2025 překvapivým šampionem odolnosti. Vůči dolaru i euru si od začátku roku připisuje zisky…
Koruna si ke konci roku připisuje zisky. Vydrží dobrá nálada v roce 2025?
Jan Čermák 17. prosince 2024Česká měna v závěru roku atakuje hranici 25 korun za euro. Bezprostředně po amerických prezidentských volbách na tom přitom byla…
- KOMENTÁŘ
S horkým létem se kurz koruny dostal do nevídané formy
Česká koruna je i na začátku prázdnin v dobré kondici – na frontě s eurem je nejsilnější za poslední rok. Vůči dolaru dokonce nejsilnější za poslední čtyři roky. Tempo posilování vůči euru je sice plíživé, ale od začátku roku vcelku konzistentní.
V posledním roce pozorujeme cenovou asymetrii napříč mnoha sektory české ekonomiky. (Ilustrační foto) Zdroj: PxHere
Navzdory převládajícím rizikům vidíme dále prostor pro zisky tuzemské měny. Na domácí půdě se koruna může opřít o relativně vysoké úrokové sazby ČNB v kombinaci s její jestřábí rétorikou akcentující proinflační rizika.
Sazby jen tak níže nepůjdou
Jinak řečeno, prostor pro nižší úrokové sazby se stal v Česku téměř vyčerpán. V tomto duchu bude trhy interpretován i páteční výsledek červnové inflace, která pravděpodobně povyskočí do blízkosti tří procent. To vše posiluje příznivý úrokový diferenciálu vůči euru a českou měnu činí v očích zahraničních investorů atraktivnější.
V posledních měsících je česká měna velmi citlivá také na vývoj kurzu eurodolaru. Svižné ztráty dolaru jsou vodou na mlýn měnám rozvíjejících se trhů, kam patří i koruna. Ta profituje i z přelivu aktiv ze zámoří do Evropy, což ilustruje její vysoká míra překoupenosti – neboli významná převaha sázek na její další posílení oproti oslabení.
Očekáváme přitom, že dolar může dále oslabovat nad hranici 1,20 EUR/USD. Na jedné straně půjde o negativní dopad Trumpových politik, na druhé straně ale sehraje svou roli i snižování sazeb ze strany amerického Fedu. Jeho šéf Jerome Powell ostatně v tomto týdnu volil méně jestřábí rétoriku a nevyloučil první pokles sazeb už v červenci.
Ať již cyklus uvolňování měnové politiky v USA odstartuje tento měsíc, nebo až v září, půjde o další impuls pro riziková aktiva, korunu nevyjímaje.
Koruně spíš nic neublíží
Co může českou měnu naopak zatlačit do defenzivy? Již v příštím týdnu uplyne deadline pro americko-evropskou obchodní dohodu a případná re-eskalace celních válek je jistě negativním rizikem.
My se ale popravdě kloníme ke scénáři opětovného odsunu platnosti vyšších amerických cel, což by naopak mohlo korunu podpořit. Na geopolitickém poli pak zůstává negativním rizikem zejména vývoj situace na Ukrajině.
Shrnuto, podtrženo, na korunu jsme krátkodobě nastaveni relativně optimisticky a vidíme prostor pro další pozvolné rozšiřování zisků. Kombinace jestřábí ČNB a slabého dolaru může dle nás pomoci koruně v dohledné době posílit pod úroveň 24,50 korun za euro.