Mohlo by vás také zajímat
Česko mezi inflačními premianty. Máme pátou nejnižší inflaci v EU
Petr Dufek 19. ledna 2026Meziroční růst spotřebitelských cen v Evropské unii v prosinci zpomalil na 2,3 procenta. V České republice míra inflace zůstala na…
Proč je víra v levnější benzín kvůli „americké Venezuele“ falešná?
Dominik Rusinko 6. ledna 2026Pokud by se na globální trh celkem dostal jeden či dva miliony barelů venezuelské ropy denně, znamenalo by to tlak…
Jaký byl konec roku na hlavních trzích a v Česku? A výhled na vývoj roku 2026
Tomáš Kúdela 30. prosince 2025Konec letošního roku se nesl v souladu s očekáváními trhu. FED snížil sazbu o 25 bazických bodů na 3,75 %, Evropská centrální…
- KOMENTÁŘ
Rychlý růst mezd ČNB nepotěší, snižování sazeb se odkládá
Průměrná hrubá nominální mzda vzrostla ve druhém čtvrtletí roku o 7,8 % na 49 400 Kč a atakuje tak symbolickou hranici 50 tisíc korun. Při zkrocené inflaci na dohled od inflačního cíle ČNB pokračují v růstu také reálné mzdy vysokým tempem 5,3 %. Ukazuje to na rostoucí kupní sílu domácností, které tak budou i ve zbytku roku tahounem ekonomického růstu.
V posledním roce pozorujeme cenovou asymetrii napříč mnoha sektory české ekonomiky. (Ilustrační foto) Zdroj: PxHere
Průměrná mzda viditelně zrychlila a ve druhém kvartále tohoto roku rostla meziročně o 7,8 procenta (oproti růstu o 6,7 procenta z 1. čtvrtletí 2025). Díky tomu vzrostla i reálná mzda – o 5,3 procenta meziročně – což je z historického pohledu jeden z nejrychlejších růstů.
Růst mezd je rychlejší, než jsme předpokládali jak my (meziročně +7,1 procenta), tak i centrální banka (ČNB) (meziročně 6,7 procenta).
GRAF: Vývoj inflace ve srovnání s vývojem nominální a reálné mzdy
Od roku 2015 do 2. čtvrtletí 2025,čtvrtletně v %.
Zdroj: Patria/ČSOB s použitím dat ČSÚ
Dynamika zrychluje napříč většinou odvětví. Celá řada navíc hlásí dvouciferný růst mezd – ať už jde o stavebnictví (11 %), autoprůmysl (10,3 %) a celou řadu služeb včetně oblasti realit (10,9 %) nebo pohostinství a hoteliérství (10,4 %).
Za čelem pelotonu zaostávají vesměs některé mimotržní segmenty jako zdravotní péče (5,6 %) a následně těžební průmysl (4,8 %) a finanční služby (5 %).
GRAF: Vývoj dynamiky mezd v sektorech
Od roku 2018 do 2. čtvrtletí 2025, v %.
Zdroj: Patria s použitím ČSÚ
Důvod k obezřetnosti ČNB
Celkově také dál roste zaměstnanost, i když relativně pomalu (+0,4 %) a jde ruku v ruce s mírným nárůstem nezaměstnanosti.
Pozitivní zprávou se ukazuje být zejména situace v průmyslu, kde po zhruba šesti letech trvající postupné redukci počtu zaměstnanců vidíme náznaky stabilizace a viditelnou re-akceleraci mzdového růstu v autoprůmyslu a sektorech na něj navázaných (např. výroba pryžových a plastových výrobků).
V dalším průběhu roku pravděpodobně dynamika průměrné mzdy zvolní. Přesto za celý rok průměrná mzda asi nakonec poroste rychleji než o 7 procent a zaznamená velmi podobné tempo jako v letech 2023 a 2024.
A to může být pro ČNB další důvod k obezřetnosti. Centrální bankéři mají na jedné straně “těžší spaní” ze zvýšené inflace ve službách. Na druhé straně je trápí právě rychlá dynamika mezd. Dlouhodobě ne-inflační tempa růstu mezd by měla odpovídat dynamice produktivity.
V případě Česka by se tak měla pohybovat v mantinelech 4-5 procent. Současná dynamika mezd proto asi bude silným argumentem, proč už sazby dál nesnižovat a nechat je “zaparkované” delší dobu na úrovni 3,5 procenta…