Mohlo by vás také zajímat
I od Trumpa se lze učit aneb o citlivosti středoevropských měn na výkyvy cen ropy
Jan Čermák 24. března 2026Aktuální konflikt na Blízkém východě včetně výroků prezidenta USA Donalda Trumpa představuje z makroekonomického a tržního hlediska studijně velmi atraktivní…
Trhy zařazují zpátečku. Pokles sazeb už nečekají, naopak se čeká růst
Jan Berka 23. března 2026Finanční trhy se během několika dní přepnuly ze scénáře uvolňování měnové politiky do scénáře, který počítá s jejím zpřísněním. Důvod…
Největším boháčem je Musk; Česko má konečně schválený rozpočet a příval firemních výsledků aneb souhrn ekonomických událostí 10. a 11. týdne 2026
Libor Akrman 15. března 2026Nejbohatším Čechem je Strnad; na marže pump dohlédne Schillerová; Škoda Auto loni úspěšná; vyšší odpisy srazily zisk ČEZu; IEA uvolní…
- KOMENTÁŘ
Trest za invazi: Západ torpéduje ruský finanční systém, rubl padá na historické dno
Tlak západních zemí na ruské peníze a finanční systém jako reakce na ruskou invazi na Ukrajinu sílí. Dopady budou do značné míry závislé na detailech posledního „sankčního balíku“. Nicméně už nyní se tlak v Rusku projevuje.
Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová představuje sankční opatření vůči Rusku společně s šéfem diplomacie Evropské unie Josepem Borrellem (27. února 2022). Zdroj: Evropská komise
Rusku se invaze na Ukrajinu zatím bohudík nedaří zcela podle plánu. Hlavní ukrajinská města (Kyjev a Charkov) tak stále zůstávají v ukrajinských rukou.
Na druhé straně Západ zesiluje svoji podporu Ukrajině i sankce proti Rusku. O víkendu přišla zatím nejsilnější sada západních sankcí. V sobotu oznámily Spojené státy, Kanada, Francie, Německo, Itálie a Evropská komise, že neumožní Rusku použít své devizové rezervy (630 miliard dolarů) k obraně finančního systému a ekonomiky.
Současně s tím bude řada ruských bank a finančních institucí vyloučena z platebního systému SWIFT, což jim prakticky „zavře dveře“ do globálního finančního systému.
Finanční systém pod palbou
Dopady na ruský finanční systém mohou být zničující. Velkou část dosavadních sankcí byl režim Vladimira Putina schopný ustát proto, že mohl rány ošetřit z masivních devizových rezerv.
Pokud se možnost použít rezervy ztíží, jakékoliv nové kolo sankcí včetně vyřazení části finančního systému ze SWIFTu bude bolet mnohonásobně víc.
I když ještě nejsou známy detaily mechanismu, kterým bude ruská centrální banka sankcionována, je pravděpodobné, že se jednoduše nedostane (kvůli zákazu operací) ke svým rezervám uloženým na Západě.
Efekt na finanční systém pak může být okamžitý. Rusko má sice stále přebytky zahraničního obchodu (běžného účtu), který může poskytnout finančnímu systému určitou úlevu, ale to všechno by platilo v „normálních časech“.
Likvidita na suchu
| Ruská finanční obrana |
| – Ruská centrální banka nařídila makléřům pozastavit provádění všech příkazů od zahraničních právnických a fyzických osob k prodeji ruských cenných papírů. – Banka také zvýšila základní úrokovou sazbu na 20 % z dosavadních 9,5 %. Reaguje tak na propad rublu a riziko inflace. – Ruská centrální banka spolu s ministerstvem financí rovněž nařizují firmám, aby prodaly 80 % svých příjmů v cizích měnách, napsala agentura Reuters. – Banka také oznámila, že uvolní 733 mld. rublů z rezerv místních bank tím, že uvolní kapitálovou rezervu vytvořenou na nezajištěné spotřebitelské úvěry a hypotéky. |
Těžko však ve chvíli, pokud dojde na masivní odliv kapitálu, který centrální banka nemá možnost vykrýt prodejem devizových rezerv. V takovém případě není vyloučeno ani rychlé vyschnutí likvidity a „run“ na bankovní systém.
Ruská centrální banka se v takovém případě může buď pokusit dojednat pomoc z Číny, prodat zlato, nebo – a to je nejpravděpodobnější – výrazně zvýšit úrokové sazby a zavést přísné kapitálové kontroly.
To vše ale výrazně dopadne na ruskou ekonomiku i její schopnost financovat delší válečný konflikt. Hned po víkendu již centrální banka zvedla sazby na 20 procent, přesto rubl ztrácel přes 30 procent.
GRAFY: Vývoj kurzu rublu vůči dolaru a euru
Za poslední týden
|
Vývoj USD/rubl
|
Vývoj EUR/rubl
|
Zdroj: tradingeconomics.com
Síla tlaku na ruský finanční systém bude do značné míry závislá na detailech posledního „sankčního balíku“.
Důležité bude, jak velké množství ruských finančních institucí bude z finančního systému SWIFT skutečně vyřazeno. Pokud bude na seznamu velká část ruského finančního systému a ruská centrální banka nedostane šanci převést rychle svá aktiva pryč, tlak na Rusko bude silný.
A stejně tak i dopady na vzájemný obchod mezi Ruskem a Západem.