Majitel TV Nova překvapuje solidními výsledky. Nastal vhodný čas na prodej CME?

Mediální společnost CME v prvních třech měsících letošního roku zvýšila provozní zisk před odpisy a amortizací (OIBDA) o 7,7 procent na 38,1 milionu dolarů (874,7 milionu korun).

Zisková marže je podle jednoho z generálních ředitelů Michaela Del Nina nejvyšší za více než deset let. Výsledek překonal veškerá očekávání, a firma proto zlepšila i výhled na celý letošní rok.

Čisté příjmy skupiny v prvním čtvrtletí sice klesly o 6,5 procenta na 146,6 milionu dolarů (3,4 miliardy korun), bez zahrnutí vlivu kurzových změn ovšem vzrostly téměř o dvě procenta. Nejvíce, a to o 10 procent, se propadly příjmy z televizní reklamy.

CME v březnu oznámila, že zahájila přezkum svých strategických možností. Nabízí se jich hned několik, fúze s jiným strategickým partnerem, prodej celé společnosti nebo její části nebo pokračování beze změn. Co je tedy ve hře?

Vhodný čas na výhodný prodej?

Součástí CME v Česku je společnost CET 21, která je držitelem licencí na vysílání televizních stanic z rodiny Nova (mj. Nova Cinema, Nova Sport, Nova 2, nebo Nova Action).

Vedle České republiky skupina CME (na burze vedená jako CETV) působí také v Bulharsku, Rumunsku, na Slovensku a ve Slovinsku. Loni na konci července ukončila prodej svých aktivit v Chorvatsku.

Správní rada skupiny oznámila, že za účelem zhodnocení jednotlivých strategií vytvořila speciální výbor, složený z nezávislých ředitelů, který se bude věcí zabývat.

Mnohem zajímavější je ovšem sdělení, že jednou z uvažovaných možností je prodej všech nebo některých televizních stanic v portfoliu skupiny. Tím by se pro případné zájemce otevřela cesta k nejcennější stanici ve vlastnictví, kterou je TV Nova.

Kdo zhodnotí majetek?

Cílem celého postupu je umožnit akcionářům CME, mezi kterými je největší mediální a zábavní konglomerát WarnerMedia (dříve Time Warner), jenž drží v CME podíl asi 64 procent, zhodnotit jejich majetek. Mimochodem Time Warner se loni spojil s telekomunikační gigantem AT&T.

Zatím však není kolem změn v CME nic jisté. Podle vyjádření skupiny nemusí průzkum vyústit v nějakou transakci, skupina si ani nestanovila žádný časový rozvrh celého procesu.

MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT: Budoucnost televizní zábavy čeká nadvládu Netflixu a Facebooku

Zaostřeno na české miliardáře

Pokud by se však cesta ke koupi Novy otevřela, mezi hlavní zájemce by mohli patřit i čeští miliardáři. Například pro Petra Kellnera a jeho skupinu PPF by mohla být akvizice poměrně snadno zvládnutelná.

PPF byla již v minulosti dočasně spoluvlastníkem Novy a později také po určitou dobu menšinovým akcionářem CME. Podle některých zpráv spolu PPF a CME již dokonce údajně vedou jednání.

Z pohledu finančních výsledků se CME loni dařilo ve všech směrech. Celkové tržby skupiny vzrostly o téměř 9,5 procenta na 703,9 milionů dolarů.

Provozní výsledek hospodaření se zvýšil o necelých 27 procent na 177,2 milionu a čistý zisk vzrostl dokonce více než dvojnásobně na 138 milionů. Společnosti se také podařilo výrazně snížit zadlužení, a to z 84 procent na 66,5 procenta.

TABULKA: Konsolidované výkazy skupiny CME
Za poslední tři roky, v mil. USD.

Nova: nevěsta se slušným věnem

Skupinu Nova tvoří celkem tři společnosti – TV Nova, CME Slovak Holdings a MARKÍZA – SLOVAKIA.

TV Nova provozuje stanice Nova, Nova Cimena, Nova 2, Nova Action, Nova Gold, Nova Sport 1 a 2, Nova International a Nova +1. Kromě toho pod ní spadá také internetový portál Nova Plus či videotéka Voyo.

CME Slovak Holding je jen holdingová společnost držící podíly v dceřiných společnostech. A slovenská Markíza provozuje TV Markíza, TV Doma, Dajto, Markíza International.

Nova zveřejňuje konsolidované výkazy samostatně, bohužel nyní jsou stále dostupné poslední výkazy za rok 2017. V následující tabulce jsou zobrazeny ukazatele za rok 2017 a 2016, dále do historie nemá smysl zabíhat. I u skupiny Nova je za rok 2017 patrné zlepšení hospodaření.

PŘEČTĚTE SI TAKÉ:

Netflix – příliš drahá pohádka o televizní zábavě budoucnosti?

Tržby Nově rostly sice mírnějším tempem než v případě mateřské CME, čistý zisk však i zde rostl o solidních 49,5 procenta. Bilanční suma se stejně jako v případě celé skupiny zmenšila, došlo zde však bohužel k růstu zadlužení na více než 76 procent, což už je poměrně vysoká hodnota.

Podstatnou část, konkrétně 6,1 miliardy korun, zde však tvořily závazky v rámci skupiny.

TABULKA: Konsolidované výkazy skupiny Nova
Za roky 2017 a 2016 (aktuálnější data zatím nebyla zveřejněna), v tis. Kč.

Zdroj: Nova

Šance na dobrou cenu?

Z výše uvedených dat je zřejmé, že skupina Nova tvořila na konci roku necelou třetinu bilanční sumy celé CETV. Z pohledu výsledku hospodaření to bylo zhruba 40 procent.

Prodej těchto aktiv by byl tedy pro CME poměrně zásadní. Vzhledem k velmi dobrým výsledkům za rok 2018 by navíc mohla mít mateřská skupina šanci vyjednat velmi dobrou cenu.

NAPSALI JSME PRO VÁS: Giganti světového streamingu na burze: napodobí hudební Spotify filmový Netflix?

To vnímají také investoři, díky čemuž akcie reagovaly na oznámení růstem. Akcie CETV se obchodují na pražské burze a Nasdaq. Podle českého trhu si akcie za poslední měsíc připsaly téměř 17 procent a celá skupina má nyní tržní hodnotu 23,7 miliard korun.

GRAF: Vývoj ceny akcií CETV na pražské burze
Za posledních 15 měsíců, v korunách za akcii.

Zdroj dat: Thomson Reuters