Mohlo by vás také zajímat
Inflace v eurozóně spadla pod dvojku, což dává ECB munici na snížení sazeb
Dominik Rusinko 2. října 2024Poprvé od poloviny roku 2021 se inflace v eurozóně dostala pod inflační cíl Evropské centrální banky. Meziroční růst spotřebitelských cen…
Češi spoří jako o život. Není divu, že ekonomika stojí
Lukáš Kovanda 1. října 2024Podle aktuálně zveřejněných zpřesněných údajů vzrostl HDP ve druhém čtvrtletí mezikvartálně o 0,4 % (původně to bylo o 0,3 %).…
České průmyslové oživení bez resurekce u sousedů bude “jen klopýtat”
Jan Bureš, Jan Čermák 30. září 2024Zatímco v německém průmyslu nálada v tamním průmyslu v září spadla do blízkosti ročních minim, tak v Česku naopak mírně…
- KOMENTÁŘ
Užívejme, dokud je čas. Ještě pár měsíců budou sazby nízké, naznačila ČNB
První letošní zasedání ČNB přineslo revidovanou makroekonomickou prognózu, ale žádnou revoluci do uvažování centrálních bankéřů. Nová prognóza počítá letos s kosmeticky rychlejším růstem, silnější korunou a nižší inflací. Dál ovšem po centrální bance chce, aby začala v tomto roce zvyšovat úrokové sazby...
ČNB (na snímku budouva banky) v únorové prognóze zlepšila odhad vývoje ekonomiky. Nově letos počítá s růstem ekonomiky o 2,2 procenta a pro rok 2022 rok s růstem o 3,8 procenta. Zdroj: archiv Peak.cz
Podle očekávání bankovní rada na svém letošním prvním zasedání jednohlasně ponechala úrokové sazby beze změny a současně představila svoji novou prognózu.
| Stabilní sazby |
| Bankovní rada ČNB na jednání 4.2. 2021 jednomyslně ponechala úrokové sazby na stávající úrovni. Dvoutýdenní repo sazba tak zůstává na 0,25 %, diskontní sazba na 0,05 % a lombardní sazba na 1 %.. |
I s ní „je konzistentní nejprve stabilita tržních úrokových sazeb následovaná jejich postupným nárůstem zhruba od poloviny letošního roku“.
Oproti listopadové prognóze se tedy v tomto směru příliš nezměnilo. Už v posledním čtvrtletí by měl průměrný tříměsíční PRIBOR dosáhnout 1,16 procent, nicméně už v příštím roce by růst sazeb měl být svižnější, než doposud centrální banka předpokládala a už ve třetím kvartále by se měl PRIBOR vyšplhat na téměř 1,6 procent.
Porosteme o fous rychleji
ČNB rovněž přehodnotila očekávaný růst české ekonomiky pro letošní rok lehce nahoru, pro rok 2022 mírně dolů.
GRAF: Prognóza ČNB (z února 2021) pro vývoj HDP
Vývoj od roku 2019 do roku 2022 (roky 2021 a 2022 jsou odhady), v procentech.
Zdroj: ČNB
Současně výrazně snížila letošní výhled inflace, která se už v úvodu letošního roku podle ní dostane pod dvouprocentní cíl. Zásadní změny doznala i prognóza devizového kurzu koruny, která by měla do konce roku i díky rozšiřujícímu se úrokovému diferenciálu téměř lineárně posilovat až na 25,40 EUR/CZK.
GRAF: Prognóza ČNB (z února 2021) ohledně vývoje kurzu koruny vůči euru
Vývoj od roku 2019 do roku 2022 (roky 2021 a 2022 jsou odhady).
Zdroj: ČNB
Bankovní rada však vyhodnotila rizika této prognózy „jako výrazné a vychýlené ve směru pomalejšího odeznívání pandemie, než jaké očekává prognóza.“ Proto je evidentní, že se zpřísňováním měnové politiky to nemusí být tak žhavé, jak model centrální banky „napovídá“.
Už proto, že zatím není vůbec jasné, jak se bude dařit Česku v boji s pandemií, respektive zda už na jaře skončí veškeré restrikce omezující podnikání i běžný život, jak právě nová prognóza předpokládá. A nakonec nejde vzhledem k exportní orientaci země jen o vývoj na domácím hřišti.
PŘEČTĚTE SI TAKÉ:
Stříbro či GameStop jako symbol nové bubliny. Sociální sítě už manipulují i finanční trhy
Češi měli loni chuť se zadlužovat, i proto jsou hypotéky na historickém rekordu
Vše záleží na padnemii
Jak si výsledek únorového zasedání bankovní rady tedy přebrat? Vše se bude i nadále odvíjet od vývoje pandemie, respektive jejích dopadů do ekonomiky. Tvrdé podmínky na začátku roku a pomalejší rozjezd očkování pravděpodobně ekonomice nedopřejí do jarních měsíců příliš příliš oddechu a jsou dobrým argumentem, proč zatím o růstu sazeb neuvažovat.
Nicméně bankovní rada dává jasně najevo, že úrokové sazby chce zvyšovat (normalizovat) a učiní tak ve chvíli, kdy to podmínky dovolí. Svým výrazně změněným výhledem kurzu si v tomto směru vytváří i prostor.
Vzhledem k aktuálnímu vývoji pandemie a blízkým vyhlídkám je pravděpodobnější, že ke startu utahovacího cyklu dojde později. Mohlo by tomu být podle našeho názoru někdy na přelomu roku.