Mohlo by vás také zajímat
Co dalo koruně v posledních týdnech nový impulz? A kam až se česká měna podívá?
Dominik Rusinko 16. května 2024Přibližně rok trvající trend slábnoucí koruny je u konce. Za poslední měsíc posílila česká měna vůči euru přibližně o tři…
Strategie „nakoupit a zapomenout“ nebude u dluhopisů fungovat. Volatilita nahrává aktivním správcům
Vojtěch Železný 1. května 2024I v letošním roce očekáváme pozitivní výnos na českých státních dluhopisech, bude však výrazně nižší než loni. Prostředí zvýšené volatility…
Proč trhy přestávají věřit poklesu sazeb v USA?
Jan Bureš 16. dubna 2024Obavy z přetrvávající inflace v USA netrápí jen americkou centrální banku, ale přenáší se i na finanční trhy. Stále více…
- KOMENTÁŘ
Obavy z utahování měnové politiky Fedem dostalo akcie „pod palbu“
Začíná jeden z kritických týdnů pro finanční trhy. Půjde v něm o to, jak Fed vybalancuje tržní očekávání před prvním zvýšením úrokových sazeb, které velmi pravděpodobně přijde v březnu.
Ilustrační foto: Jednodolarové bankovky. Zdroj: Pixabay
Strach z inflace zavedl v uplynulém týdnu akciové trhy doprostřed “minového pole.” Akciový index S&P500 v pátek (21. ledna) v závěrečném výprodeji ztratil 1,9 procent a za celý týden skoro 6 procenta.
To je nejhorší týdenní ztráta od března 2020 – chvíle, kdy startovala pandemie COVID 19.
GRAF: Vývoj indexu Nasdaq
Za poslední 3 roky, v bodech.
Zdroj: tradingeconomics.com
Nyní jsou ale důvody výprodejů jiné, je to na prvním místě obava z inflace a rychlého zvyšování amerických sazeb. A i proto bude v tomto týdnu ostře sledováno první letošní zasedání amerického Fedu.
Jestřábí kurz
| Vývoj tržních swapových sazeb |
Zdroj: Patria Finance |
Fed bohužel nemá jinou možnost než potvrdit stávající “jestřábí” kurz. V americké ekonomice stále (i po vyprchání vládní pomoci) pokračuje rychlý růst mezd i rychlý růst nájmů.
Současně přetrvávají problémy v subdodávkách a hrozí, že nová vlna omikronu v Asii přinese do subdodavatelských řetězců a globální logistiky novou inflační vlnu.
I když tedy americká ekonomika čelí riziku akciové korekce (Nasdaq již korekci započal), nebude to Fed minimálně v nejbližších týdnech brát v potaz.
Fed v přípravné fázi
Je pravděpodobné, že Fed v tomto týdnu připraví trhy na první růst sazeb v březnu a možný start kvantitativního utahování (QT – prodej aktiv z bilance) v druhé polovině roku.
V tuto chvíli očekáváme, že Fed v letošním i v příštím roce zvýší sazby čtyřikrát s tím, že rizikem je v tuto chvíli bezesporu agresivnější a rychlejší postup.
Současně platí, že čím více by Fed nakonec utahoval měnovou politiku skrze QT, tím méně by asi musel zvyšovat základní úrokovou sazbu a naopak.
GRAF: Co lze očekávat od Fedu
Zdroj: Macrobond
Z pohledu amerického dolaru i akciových trhů je asi šťastnější mix agresivnějšího zvyšování základní sazby a pomalejší redukce bilance Fedu (QT). Dolar je obecně citlivější na kratší tržní výnosy, a proto by se mu líbil vyšší vrchol základní sazby Fedu.
A akciové trhy by zase bezesporu ocenily co nejmenší redukci bilance (QT). Přímé prodeje aktiv Fedu vyvolávají na globálních trzích vyšší volatilitu a vyšší delší výnosy výrazněji ohrožují valuace rizikovějších růstových akcií nebo rozvíjejících se trhů.
