Mohlo by vás také zajímat
Norma Euro 7 bude mírnější, Tykač globálním uhlobaronem a kupujeme stíhačky F-35 aneb souhrn ekonomických událostí 39. týdne 2023
Libor Akrman 29. září 2023Tykač dále expanduje v Austrálii a USA; emisní norma Euro 7 bude nakonec mírnější; ČNB znovu na sazby nesáhla; vláda…
Reálné mzdy z roku 2018, zlevňování elektřiny a zdražování benzinu aneb souhrn 36. týdne 2023
Jan Strouhal, František Novák 8. září 2023Doba poklesu průměrné reálné mzdy je nejdelší v historii ČR; E.ON zlevní téměř milionu klientů elektřinu; paliva v Česku dál…
Několik miliard navíc pro Česko. Vylepší daň zisků nadnárodních gigantů státní kasu?
Lukáš Kovanda 18. srpna 2023Česko zřejmě získá možnost danit zisky velkých nadnárodních firem, jako drtivá většina jiných zemí světa. Do státní pokladny by tím…
- KOMENTÁŘ
Končí éra indexů s nejlepší výkonností. Brzy povstanou z popela aktivní investiční strategie
Analytici francouzské banky Société Générale provedli výzkum výkonnosti globálních akciových trhů od roku 1995. Zkoumali výkonnost 16 tisíc akcií obchodovaných na světových burzách v ročním a dvouletém horizontu a tyto výkonnosti porovnávali s výkonností amerického akciového indexu S&P 500. Došli k závěru, že od roku 2011 má velká většina individuálních světových akcií horší výkonnost než […]
Analytici francouzské banky Société Générale provedli výzkum výkonnosti globálních akciových trhů od roku 1995.
Zkoumali výkonnost 16 tisíc akcií obchodovaných na světových burzách v ročním a dvouletém horizontu a tyto výkonnosti porovnávali s výkonností amerického akciového indexu S&P 500.
Došli k závěru, že od roku 2011 má velká většina individuálních světových akcií horší výkonnost než americký index S&P 500.
Pokud se podíváme na poslední období, v uplynulých dvou letech mělo 78 procent akcií horší výkonnost než americký index, a v posledním roce mělo horší výkonnost 66 procent akcií.
Jednoduše nejlepší volba
Jaký je závěr z tohoto investičního výzkumu francouzských analytiků?
S tím, že Fed prováděl a nyní opět provádí kvantitativní uvolňování a americké společnosti pak masivní zpětné akciové odkupy financované dluhem, byl index S&P 500 v posledním období jednoduše nejlepším aktivem, které mohli investoři vlastnit.
Tento závěr je dán také tím, že složení indexu S&P 500 je určeno tržní kapitalizací jednotlivých společností. Jeho výkonnost tedy není jednoduše stanovena prostým průměrem výkonností všech akcií v indexu obsažených.
Nejlepší výkonnosti přitom dosahovali největší technologické společnosti – Apple, Amazon, Facebook, Microsoft a Google. Výkonnost indexu byla tudíž výkonností těchto obřích společností masivně ovlivněna.
GRAF: Srovnání výkonnosti akcií na světových burzách s výkonností indexu S&P 500
Graf srovnává výkonnost 16 tisíc akcií obchodovaných na světových burzách v ročním a dvouletém horizontu a tyto výkonnosti porovnávali s výkonností amerického akciového indexu S&P 500, od roku 1995 do současnosti.
Zdroj: Société Générale
Index z „uzdy utržený“
Domnívám se, že se index S&P 500 dostal na neudržitelně vysokou úroveň. Především valuace největších společností uvedených výše jsou značně přehnané.
VÍCE K TÉMATU:
Jak vydělávají Microsoft, Apple, Alphabet, Facebook a Amazon?
Pohled pod pokličku indexu S&P 500: pár technologických obrů zastiňuje stovky pěšáků
Myslím si, že dříve či později se musí dostavit efekt navracení se k průměru (mean-reversion). To znamená, že akcie, resp. indexy s nejlepší výkonností v uplynulém období budou v následujícím období naopak zaostávat.
Nejlepším investičním rozhodnutím v uplynulých letech tedy pravděpodobně bylo nakoupit jednoduše burzovně obchodovaný fond (ETF) na index S&P 500.
Toto období je již nicméně podle mého názoru pomalu za námi. Blíží se období, kdy aktivně spravované fondy opět vystoupí ze svého stínu a budou alespoň po nějakou dobu předvádět lepší výkonnost než pasivní strategie.
