Mohlo by vás také zajímat
Jak mohou povodně ovlivnit české hospodářství?
Jan Bureš 16. září 2024Po víkendu spojeném s vydatnými srážkami se potýká se záplavami většina krajů, nejhorší situace je ve východní polovině Česka. V…
Jak moc klesly „růstové možnosti“ české ekonomiky?
Jan Bureš 20. srpna 2024Česká národní banka nastartovala svojí srpnovou prognózou debatu o možné revizi potenciálního růstu. Jak tuto debatu i úvahy centrálních bankéřů…
Invesco: Proč byla nedávná korekce trhu možná přehnanou reakcí
Kristina Hooper 15. srpna 2024Masivní výprodej na akciových trzích, ke kterému došlo minulé pondělí, se do konce týdne podařilo výrazně zvrátit. Zde je několik…
- KOMENTÁŘ
Co stálo za růstem akcií v roce 2019 a na co riziková aktiva čekají v roce 2020?
Co stojí za pětinovým nárůstem zisků amerických akcií, když ve světě financí narůstalo obchodní napětí? A jaký bude rok 2020 a které faktory ho mohou ovlivňovat, rozebírá ve svém komentáři ekonom Jan Bureš.
Wall Street: Centrum finančnictví a sídlo největší burzy světa. (Ilustrační foto) Foto: AFP
Akciové indexy dál zdolávají nová maxima a jejich letošní výkon se zdá být až trochu neskutečný.
Máme za sebou rok, který byl ve znamení výrazného nárůstu napětí v globálním obchodě – ten poprvé za posledních deset let reálně padal. A globální růst byl i proto nejpomalejší od pádu investiční banky Lehman Brothers (činil pravděpodobně pouze 3 procenta).
I kvůli tomu rostly zisky amerických podniků v roce 2019 (index S&P 500) podle dosavadních odhadů pouze o 1 procento. To je velkých sešup z více než 20procentní dynamiky růstu zisků v roce 2018.
GRAF: Vývoj indexu S&P 500
Za posledních 12 měsíců, v bodech.
Zdroj: TradingView.com
Proč si tedy nakonec americké akcie připsaly právě letos více než pětinové zisky?
Částečně je to dáno velký propadem akcií ke konci roku 2018.
I kdybychom se však dívali na zisky rizikových aktiv od listopadu nebo října 2018, jsou stále úctyhodné.
Může za to Fed?
Pravým důvodem tržního optimismu je rychlý pokles bezrizikových výnosů, který souvisí s obratem v politice amerického Fedu. Ten v končícím roce nejprve zcela uzavřel cyklus utahování úrokových sazeb, a potom se hned třikrát rozhodl sazby preventivně snížit.
Dlouhé americké výnosy proto poklesly v průběhu letošního roku o více než jeden procentní bod.
To byl hlavní důvod, proč šla nahoru nejen atraktivita amerických akcií, ale i širšího spektra rizikových aktiv.
MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT:
Očima odborníků: jak hodnotí výkon české ekonomiky v roce 2019?
Pohled pod pokličku indexu S&P 500: pár technologických obrů zastiňuje stovky pěšáků
Končí éra indexů s nejlepší výkonností. Brzy povstanou z popela aktivní investiční strategie
Čeká nás změna
Rok 2020 ovšem bude jiný. Od centrálních bank již podporu čekat nelze a investoři navíc už v dnešních cenách do značné míry počítají s ústupem obchodního napětí. A také s relativně předvídatelným brexitem (a ten se může v příštím roce ještě bez problémů zkomplikovat).
Trhy budou muset proto hledat pozitivní hnací motory jinde. Klíčové nakonec bude, zda se postupný pokles globálního napětí přetaví v rychlejší globální růst.
A zásadní bude sledovat ty ekonomiky, které na vysoké obchodní napětí v roce 2019 doplácely nejvíce – tedy zejména Německo a Čínu. Je to stabilizace německého průmyslu a lepší čísla z Číny, které teoreticky mohou trhům pomoci v roce 2020 ještě o něco výše.