Mohlo by vás také zajímat
Trumpovi pád dolaru nevadí a dolar zažívá déjà vu. Povede to k změně z Buy America k Bye America?
Jan Berka 29. ledna 2026Americký dolar dál oslabuje a euro se tak v tomto týdnu poprvé od roku 2021 dostalo nad psychologickou hranici 1,2…
Zbrklá ČNB? Česko prodělalo desítky miliard ukvapeným prodejem zlata
Lukáš Kovanda 27. ledna 2026Se současným závratným růstem ceny zlata závratně narůstá také ztráta České republiky z kvapného rozprodeje „zlatého pokladu republiky“ koncem 90.…
Česko mezi inflačními premianty. Máme pátou nejnižší inflaci v EU
Petr Dufek 19. ledna 2026Meziroční růst spotřebitelských cen v Evropské unii v prosinci zpomalil na 2,3 procenta. V České republice míra inflace zůstala na…
- KOMENTÁŘ
Co brání koruně v dalším posilování, když jí ČNB i domácí makrostatistiky jdou na ruku?
Jedním problémem je vývoj evropského průmyslu. Vážnějším problémem pro korunu je však růst globálních inflačních tlaků, které tlačí vzhůru dolarové sazby a posilují americký dolar.
Ilustrační foto: Mince jedné koruny a jednoho eura. Zdroj: iStock
Česká koruna nebyla v posledních dvou týdnech schopna ocenit další nárůst domácí inflace ani novou sérii jestřábích komentářů z České národní banky (ČNB). Ty sice poslaly dál vzhůru krátký konec výnosové křivky – dvouletý český swap se pohybuje nad třemi procenty a výnosové rozpětí oproti eurovým sazbám zdolalo 3,5 procentního bodu.
Česká koruna však současně s tím zařadila zpátečku a vrátila se nad 25,50 koruny za euro – úroveň, kde se pohybovala před zářijovým zasedáním ČNB.
To je varovné znamení, které nás pravděpodobně přinutí přehodnotit náš pozitivní výhled na korunu minimálně do konce .
GRAF: Vývoj koruny vůči euru
Od začátku letošního roku do současnosti (20. října 2021)
Zdroj: tradingeconomics.com
Proč koruna nedovede vyšší domácí sazby zužitkovat?
Jednak proto, že souběžně s nimi přichází z evropského průmyslu špatné zprávy o přetrvávajících výpadcích v subdodávkách. Omezení výroby v českých automobilkách tak pravděpodobně povede k přehodnocení výhledů na český růst v tomto a na začátku příštího roku směrem dolů.
VÍCE K TÉMATU:
Očima ekonoma: Proč má koruna letos to nejlepší za sebou a už moc neposílí?
Česká inflace: tentokrát je to jiné
Komu škodí strach z inflačních tlaků ve světě?
Globální inflační tlaky
Vážnějším problémem pro korunu je však růst globálních inflačních tlaků, které tlačí vzhůru dolarové sazby a posilují americký dolar. Ten pak jako magnet vysává kapitál z rizikovějších lokalit, včetně středoevropských měn.
Na druhou stranu není namístě korunu odepisovat. Ve střednědobém horizontu dál věříme v pokračující zisky. Zaprvé kvůli nízké zajištěnosti exportérů, zadruhé kvůli rostoucí atraktivitě forwardových kurzů pro exportéry (přes vyšší úrokový diferenciál) a zatřetí protože ČNB si v tuto chvíli nepřeje slabou korunu.
Pokud by česká měna slábla, znamenalo by to pravděpodobně ještě rychlejší růst domácích sazeb. A také zřejmě vyšší pravděpodobnost, že by ČNB začala na trhu rozpouštět výnosy z devizových rezerv.
Hlavním rizikem pro korunu je bezesporu další nárůst globálních inflačních tlaků, a to do takové míry, že by vedlo k přehodnocení politiky i Evropskou centrální banku.