Mohlo by vás také zajímat
Síkela eurokomisařem „proti Číně“; Fed výrazně srazil sazby a ČEZ chce jít na malé reaktory s Brity aneb souhrn ekonomických událostí 38. týdne 2024
Libor Akrman 20. září 2024Povodně se podepíší na změně rozpočtu, část škod půjde uhradit z fondů EU; pojišťovna zatím hlásí škody kolem 20 mld.…
Fed agresivně srazil sazby, bojí se nezaměstnanosti
Jan Čermák 19. září 2024Americká centrální banka (Fed) po dvoudenním zasedání svého měnového výboru snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu do rozpětí…
Výkonnost české ekonomiky povodně neovlivní, shodují se ekonomové
Libor Akrman 17. září 2024Aktuální povodně ze střednědobého pohledu podle ekonomů výkonnost české ekonomiky neovlivní. V nejbližších dnech se sice na hrubém domácím produktu…
- KOMENTÁŘ
Atraktivita koruny posilováním vůči euru stoupá. Co za tím stojí?
Česká koruna se veze na vlně růstu tržních sazeb, před pár dny úspěšně prorazila psychologickou hranici 26 korun za euro. Co ji pohání k dalšímu posilování, rozebírá v komentáři ekonom Jan Bureš z ČSOB.
Ilustrační foto: Mince jedné koruny a jednoho eura. Zdroj: iStock
Česká koruna se natrvalo usadila pod 26,00 EUR/CZK a zdá se, že v nejbližších seancích se bude pokoušet své zisky rozšiřovat.
A to nehledě na výraznou překoupenost koruny, která se v nejbližších týdnech může ještě zvýšit.
GRAF: Vývoj koruny vůči euru
Za posledních šest měsíců
Zdroj: TradingView.com
Hlavní důvod dobré nálady na koruně? Nepovažujeme za něj ani tak vyšší sázky na růst oficiálních sazeb ČNB, jako spíše sbližování mezi oficiálními a tržními sazbami.
Oficiální versus tržní sazby
Překoupenost koruny pro nás dlouho byla pádným argumentem, proč nesázet na její další rychlé zisky. Ba naopak, varovali jsme před možnými ztrátami ve chvíli, kdy by se trpělivost sázkařů vyčerpala.
Naše výhledy ale stály na předpokladu, že tržní úrokové sazby nebudou reflektovat růst základních úrokových sazeb ČNB. A to se skutečně dlouhou dobu dělo.
Když ČNB v srpnu zvýšila poprvé po dlouhé době oficiální sazby, šly tržní úrokové sazby dostupné zahraničním hráčům (výnosy dluhopisů, sazby implikované forwardy nebo FX swapy) naopak dál hlouběji do záporu.
Tyto sazby jsou přitom pro zahraniční kapitál důležité, protože řada hráčů jednoduše nemá přímý přístup do repo operací ČNB (k oficiálním sazbám).
Teď se ovšem situace mění. A to především kvůli efektivnější arbitráži, která na trzích stlačuje rozdíly mezi tržními a oficiálními sazbami.
I když tržní úroky zůstávají záporné, situace se viditelně vylepšuje (viz graf).
GRAF: Vývoj úrokové sazby dvouletého českého dluhopisu s dalšími ukazateli
Zdroj: ČSOB, Bloomberg
Atraktivita koruny stoupá
Výnos dvouletého českého dluhopisu se poprvé po více než roce přiblížil nule. To činí z koruny o poznání atraktivnější zboží.
Pokud bude trend sbližování tržních a oficiálních sazeb pokračovat, může to ve finále přitáhnout do již výrazně překoupené koruny nový spekulativní kapitál a korunu v dohledné době posílit.
Na druhou stranu je třeba zdůraznit, že čím vyšší bude překoupenost koruny dnes, tím negativnější může být reakce ve chvíli, kdy se zahraniční hráči rozhodnou „sbalit kufry“…
Jak může koruna posilovat, když v minulosti se obchodovalo do 25 Kč za 1 € ?
ČNB se na nás pěkně napakovala a bude z nás dělat blbce , ale tak to je ve všem.
Ze dne na den bylo 1 € o 2 Kč bezdůvodně dražší , a nyní ? – jen kecy !!!
Tyto experimenty daňový poplatník zaplatí , pár jedinců zbohatne a jede se bezvýznamně dál. Co by se stalo v opačném případě ? – zřejmě stejná situace , ne-li lepší .
Pokud nás zahraniční hráči vysají , tak stejně sbalí kufry .