Mohlo by vás také zajímat
Vyšší časová prémie u amerického dluhopisu. Dobrá, nebo špatná zpráva pro trhy?
Jan Berka 4. srpna 2026Časová prémie představuje dodatečný výnos, který investoři požadují jako kompenzaci za držení dlouhodobých dluhopisů kvůli nejistotě ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb…
Úspěch státních spořicích dluhopisů? Dobrá zpráva jen napůl
Dominik Rusinko 26. června 2026Zájem o Dluhopisy Republiky výrazně překonal očekávání ministerstva financí. Místo původně plánovaných 20 miliard korun si domácnosti podle dosavadních objednávek…
Nové dluhopisy pro Čechy: stabilní investice, nebo drahý luxus pro stát?
Dominik Rusinko 15. května 2026Ministerstvo financí přišlo s nabídkou konzervativního uložení peněz pro občany. Ministryně financí Alena Schillerová nabídla tři produkty. Prvním je pětiletý…
- KOMENTÁŘ
Panika, nepanika. O české státní dluhopisy je v cizině stále zájem. Jak dlouho ještě?
Korunové dluhopisy zůstávají nadále atraktivní pro zahraniční subjekty, které lákají především solidní výnosy. Bude tato obliba trvat a jak velký objem dluhopisů vlastně mají nerezidenti v držení? Na to odpovídá komentář analytika Petra Dufka z ČSOB.
Korunové dluhopisy zůstávají nadále atraktivní pro zahraniční subjekty. Na snímku ministryně financí Alena Schillerová a ministr průmyslu a dopravy Karel Havlíček. Zdroj: vlada.cz
Zahraniční investoři dál rozšiřují své pozice na českém dluhopisovém trhu. Potvrdila to i nejnovější statistika Ministerstva financí, podle níž se objem korunových státních bondů v držení nerezidentů zvýšil na 600 miliard korun.
Zahraniční investoři tak na konci ledna měli v rukou téměř 42 procent celého trhu. A jak je vidět na aktuálním vývoji výnosů, respektive cen dluhopisů, nezbavují se jich ani v současné době poznamenané panikou z šíření koronaviru v Evropě.
Kam se hrabou Němci
Investoři ze zahraničí si české dluhopisy oblíbili díky jejich solidnímu výnosu. Ten je nesrovnatelně vyšší po celé délce křivky v porovnání třeba s německými papíry.
Na první pohled se sice může zdát, že objem držený nerezidenty v čase docela kolísá, nicméně tyto výkyvy vyplývají ze splatnosti státních bondů.
Je totiž evidentní, že zahraničí drží především krátké papíry. Při jejich splatnosti tak automaticky držený objem poklesne, aby hned v následujících měsících investoři za získané koruny dokoupili další dluhopisy.
VÍCE K TÉMATU:
Konzervativní investoři zbystřete, protiinflační Dluhopisy Republiky na trhu nemají konkurenci
Šílenost, nebo možná investice? Kdo a proč kupuje dluhopisy se záporným výnosem
Není dluhopis jako dluhopis. Čím se při jejich výběru řídit?
Toto chování zatím zaručuje velmi solidní poptávku na primárním i sekundárním trhu. A odráží se to i ve výsledcích aukcí nových bondů, respektive v cenách obchodovaných dluhopisů.
Bezstarostný výnos
Současně však drží výnosy státních papírů na uzdě a přispívá k udržování invertované výnosové křivky, která pak do značné míry kopíruje vývoj té německé.
Bez ohledu na sklon nabízí stále téměř bezstarostný výnos – cca 200 bodů nad německou alternativou, navíc s potenciálem kurzového zhodnocení poté, co opadne současná panika na devizovém trhu.
Nic na tom nejspíše nezmění ani případné zhoršení vývoje státních financí v letošním roce.
Česko dál zůstává jednou z nejméně zadlužených zemí v celé Evropské unii, a tak nějakých deset nebo dvacet miliard deficitu navíc tento obrázek krátkodobě ještě nijak nezkazí.
Zvlášť když většina ostatních zemí bude v letošním roce hospodařit mnohem hůře.