Proč barel ropy jen tak nezdraží?

Březnový výplach, dubnový kolaps, květnová rally a konečně červnová a červencová nuda. Tak by se dalo ve zkratce shrnout dění na ropném trhu posledních pěti měsíců.

Nejprve dominovala extrémní volatilita, již v průběhu léta vystřídala nebývalá cenová stabilita, když se ropa Brent zatvrzele drží na úrovni 40 dolarů za barel.

GRAF: Vývoj ceny ropy Brent
Za posledních 12 měsíců, v USD/barel

Zdroj: tradingeconomics.com

Aktuální obchodní seance tak příliš vzrušení nenabízejí. Za pozornost nicméně stojí, jak vlastně koronakrize poznamenala střednědobý a dlouhodobý výhled na cenu ropy.

Škrtající OPEC+

Ve střednědobém horizontu bude hrát prim postupná normalizace zdecimované poptávky. Té budou mocně sekundovat produkční škrty ze strany členských zemí OPEC+.

Za předpokladu, že světovou ekonomiku nepostihne další negativní šok v podobě druhé vlny pandemie, by ve zbytku tohoto roku a dále v roce 2021 mělo probíhat rebalancování ropného trhu. Tedy odbourávání přebytečných zásob ropy.

Právě překlopení tržní bilance z mohutného přebytku do deficitu je tím hlavním argumentem, proč by cena ropy mohla ke konci roku 2020 atakovat hranici 50 dolarů za barel a mírně růst také v příštím roce.

Historie praví

Z dlouhodobého pohledu se však argumenty ve prospěch výrazně dražší ropy hledají ztěžka. Hlavním důvodem je výhled na ropnou poptávku.

Všechny historicky nejvýznamnější šoky globální spotřeby ropy (1973, 1979 a 2008) totiž rezultovaly ve strukturální oslabení jejího růstu.

Jinak řečeno, i když se spotřeba ropy vrátí na předkrizovou úroveň, to samé již neplatí v případě růstového trendu. V souvislosti s probíhající koronakrizí přitom není důvod se domnívat, že by tentokrát něco mělo být jinak. Zvláště bude-li dále akcelerovat fenomén elektromobility a obecný trend „zelenání“ ekonomik.

MOHLO BY VÁS ZAJÍMAT: 

Globální ropný trh nad propastí: kromě koronaviru na něj dopadne i cenová válka Saúdů

Takový ropný šok tu ještě nebyl! Ceny ropy jsou poprvé v historii záporné

Jsme příliš závislí na Asii? Evropa bláhově sní o stěhování výroby zpět

Nižší závislost globální ekonomiky na fosilních palivech a dlouhodobě slábnoucí poptávka jsou koneckonců hlavní důvod, proč ropné společnosti jako Shell nebo BP významně snižují své dlouhodobé výhledy na cenu ropy na úroveň 55–60 dolarů za barel.

To neznamená, že by ropný trh přestal být v jádru cyklický a že cena ropy nebude dále volatilní, slabší poptávka však bude limitovat cenový růst.

A předpovědi o brzkém návratu ceny ropy nad sto dolarů za barel? Ty se v tuto chvíli jeví spíše jako fantazie než smysluplná realita…