Nový vládce Bílého domu přinesl impuls i bankovnímu sektoru

Překvapení ze zvolení Donalda Trumpa už pomalu vyprchává, nicméně jeho dopady jsou patrné i v bankovním sektoru. Plán na zavedení fiskálních stimulů, snížení korporátních daní nebo uvolnění regulace je vodou na mlýn pro akcie finančních institucí jak v Americe, tak v Evropě.

Nestává se často, aby důvěra v nějaký sektor byla bezprostředně po zvolení hlavy státu posílena. Díky USA a zvolení Donalda Trumpa ale bankovní sektor dostal potřebnou injekci, takže mu růžové zítřky věští řada analytiků.

Americkým, ale i evropským bankám nahrává Trumpův plán na zvýšení vládních výdajů, snížení daní a uvolnění regulace.

Další velmi pozitivní zprávou pro finanční instituce bylo v prosinci rozhodnutí Fedu o zvýšení úrokových sazeb spolu s oznámením dalších tří očekávaných zvýšení během letošního roku. Společně s rostoucí inflací jsou to pro banky velmi pozitivní zprávy posilující důvěru investorů v bankovní sektor.

Jak si tedy stojí hlavní finanční sektor a některé bankovní domy na jednotlivých trzích – v USA, Evropě a také České republice?

Spojené státy americké

Americkému bankovnímu sektoru zvolení Donalda Trumpa výrazně pomohlo. Situace je dobře patrná na vývoji hodnoty indexu Dow Jones US Banks, který si od listopadu loňského roku připsal zhruba 28 procent.

GRAF: Vývoj indexu Dow Jones US Banks
Od začátku roku 2015 do současnosti

Zdroj dat: Thompson Reuters

Patrný je i růst akcií dvou největších amerických bank JPMorgan a Bank of America.

Největší americká banka JPMorgan zvýšila ve čtvrtém čtvrtletí 2016 čistý zisk meziročně o 23,8 procenta na 6,73 miliardy dolarů (170,6 miliardy korun).

Zisk na akcii se zvýšil na 1,71 dolaru z předchozích 1,32 dolaru v předešlém roce. Bez započtení mimořádných položek zisk na akcii činil 1,58 dolaru. To je lepší než očekávaný výsledek.

GRAF: Vývoj hodnoty akcií JPMorgan Chase & Co.
Od začátku roku 2015 do současnosti, v dolarech

Zdroj: Thompson Reuters

Druhá největší americká banka Bank of America (BoA) za čtvrté čtvrtletí 2016 vykázala v meziročním srovnání o 47 procent vyšší zisk – 4,34 miliardy dolarů (110 miliard korun).

K jeho vzestupu podle vyjádření banky přispěla zvýšená obchodní aktivita na finančních trzích po Trumpově vítězství ve volbách spolu s výrazným poklesem nákladů.

Zisk na akcii vystoupal na 40 centů z 27 centů v předcházejícím roce. Banka tím také překonala očekávání.

GRAF: Vývoj hodnoty akcií Bank of America
Od začátku roku 2015, v dolarech

Zdroj: Thompson Reuters

Analytický konsenzus predikuje oběma americkým bankám do budoucna pozitivní vývoj a zvyšování zisku na akcii společně s růstem velikosti banky při nižším růstu ceny akcií, a tím pádem poklesu ukazatelů P/E a P/BV.

Evropský trh

Podobně jako v USA si vedou i evropské banky. Trumpův vliv na americký trh a posílení dolaru vůči euru pozitivně přispěly také k růstu akcií evropských bank.

Díky slabšímu euru lze očekávat další růst inflace v eurozóně. To společně s rostoucími výnosy dluhopisů a zvýšením sazeb Fedu pozitivně přispělo k očekávání evropských bank.

Podobně kladný efekt mělo i snížení měsíčních nákupů korporátních dluhopisů (kvantitativní uvolňování, pozn. red.)  Evropskou centrální bankou (ECB) z 80 na 60 miliard eur.

Evropský bankovní index Euro Stoxx Banks si od konce loňského léta připsal již více než 30 procent a lze očekávat další růst.

GRAF: Vývoj hodnoty indexu Euro Stoxx Banks
Od začátku roku 2015 do současnosti

Zdroj: Thompson Reuters

Velmi se také dařilo akciím největší evropské bankovní skupiny HSBC Holdings, které si od června připsaly téměř 60 procent.

Pro banku jsou do budoucna pozitivní analytická očekávání, kdy po poklesu zisku v loňském roce se letos očekává jeho opětovný růst.

GRAF: Vývoj hodnoty akcií HSBC
Od začátku roku 2015 do současnosti, v librách

Zdroj: Thompson Reuters

V největších problémech se loni naopak ocitla třetí největší evropská Deutsche Bank. V roce 2015 se dostala do miliardové ztráty, a navíc jí od amerických úřadů hrozila pokuta až 14 miliard dolarů kvůli praktikám při prodeji hypotečních cenných papírů před vypuknutím světové finanční krize.

Nakonec se bance podařilo snížit tuto pokutu na polovinu. Její akcie však od začátku roku 2015 zaznamenaly prudký pokles a až během září loňského roku se de facto odrazily ode dna.

GRAF: Vývoj hodnoty akcií Deutsche Bank
Za poslední dva roky, v eurech

Zdroj: Thompson Reuters

Deutsche Bank se také podařilo uzavřít více než 16 let starý spor ohledně neplacení daní v USA, který nakonec vyústil v pokutu 95 milionů dolarů.

Obě situace nakonec dopadly pro německou banku lépe, než se původně očekávalo, a jejich uzavření tak odstraňuje značnou část nejistoty ohledně budoucího fungování banky.

A co Česko?

Dvě veřejně obchodované banky na českém trhu, Komerční banka a Moneta Money Bank, se také mohou těšit na světlejší zítřky.

Prosincová i lednová inflace již dosáhla cíle České národní banky, což přibližuje ukončení intervenčního režimu. Pokud by inflace zůstala na úrovni dvou procent, bylo by pravděpodobné i postupné zvyšování úrokových sazeb ČNB. To by se pozitivně projevilo v hospodaření českých bank.

GRAF: Vývoj hodnoty akcií Komerční banky
Za poslední dva roky, v korunách

Zdroj: Thompson Reuters

Akciím Komerční banky se loni příliš nedařilo, jak je patrné i z grafu.

Způsobilo to především oznámení o vyšších nárocích od ČNB, které se negativně projeví ve výši vyplácených dividend.

Pro letošek navíc ještě odhady počítají s poklesem zisku. Celkově se akciím banky v posledních dvou letech příliš nedařilo a vykazovaly značnou volatilitu.

Naproti tomu Monetě, kterou se mateřská společnost GE rozhodla loni na pražské burze prodat, se od prvního úpisu poměrně dařilo. Na poklesech ke konci roku se projevil především menší počet klientů banky o 9,3 % a nižší než očekávaný zisk ve třetím čtvrtletí.

GRAF: Vývoj hodnoty akcií Moneta Money Bank
Za poslední dva roky, v korunách

Zdroj: Thompson Reuters

Na začátku letošního roku lze u těchto dvou bank očekávat spíše stagnaci. Důležité budou ještě výsledky za čtvrtý kvartál loňského roku, které by měly banky zveřejnit v průběhu února.

Nejvýznamnějším faktorem (nejen) na bankovním trhu bude tzv. Trump efekt, z něhož by měly nejvíce těžit akcie bank s vysokou citlivostí na pohyb úrokových sazeb, vysokým podílem aktivit na americkém trhu a vyšším kapitálovým polštářem.

„Všechny tyto faktory umožní rostoucí výplaty dividend nebo zpětný odkup akcií,“ domnívá se analytik Richard Miřátský z Komerční banky. Podle něj velmi záleží na tom, zda se Trumpovi podaří plnit předvolební sliby.