Mohlo by vás také zajímat
Sazby hypoték se otáčejí vzhůru, banky zdražují a ještě budou
Libor Akrman 26. března 2026Geopolitické napětí se promítá do ceny peněz, růstu úrokových swapů, klíčového nástroje, podle kterého banky oceňují dlouhodobé úvěry. Lze tedy…
I od Trumpa se lze učit aneb o citlivosti středoevropských měn na výkyvy cen ropy
Jan Čermák 24. března 2026Aktuální konflikt na Blízkém východě včetně výroků prezidenta USA Donalda Trumpa představuje z makroekonomického a tržního hlediska studijně velmi atraktivní…
Proč nemůžeme čekat pokles hypotečních sazeb?
Kryštof Míšek 25. února 2026Česká ekonomika by letos měla být v dobré kondici. Růst HDP může letos dosáhnout téměř tří procent shodují se odhady…
- Komentář
Bonmot, nebo intervence? Zeman zastínil ČNB a zahýbal forwardem koruny
Konec intervencí české centrální banky se blíží. Na exitu budou chtít vydělat spekulanti, kterým poskytl mírné vodítko i prezident Miloš Zeman. Někteří dokonce jeho slova považují za „insider info“.
Kdo umí, ten umí. Prezident Miloš Zeman znovu ukázal, že je to on, kdo na rozdíl od centrálních bankéřů z ČNB umí slovně intervenovat na trhu s korunou.
| Co prezident Miloš Zeman řekl (20. 3. 2017) |
| „Mluvil jsem před dvěma dny s guvernérem Rusnokem a nebudu prozrazovat žádné tajemství, když řeknu, že ukončení kurzového závazku se očekává v prvním pololetí letošního roku a není vyloučeno, že možná dříve, než se nadějeme. Ale to už ponecháváme na rozhodnutí vedení ČNB,“ uvedl Zeman. Ukončení intervencí podle něj bude mít dlouhodobě daleko pozitivnější dopad na ekonomický růst ČR, než mělo znehodnocení české koruny. „Jakýkoliv umělý zásah do měnového kurzu deformuje tržní prostředí,“ uvedl Zeman. |
Se spotovým kurzem EUR/CZK se českému prezidentovi samozřejmě pohnout nepodařilo, nicméně dopad jeho slov při návštěvě Olomouckého kraje o tom, že exit ČNB z intervencí proběhne možná dříve, než se nadějeme, byl zřetelně viditelný na forwardovém trhu.
Evidentně tak dosavadním slovním intervencím centrální banky nepomohl.
Bonmot, nebo intervence?
Z jeho reakce bylo patrné, že někteří exportéři neberou bonmoty Miloše Zemana na rozdíl od rétorických cvičení členů bankovní rady ČNB na lehkou váhu.
Svoji zajišťovací aktivitou zatlačili forwardový kurz EUR/CZK viditelně níže pod hladinu „kurzového závazku“ 27,00.
GRAF: Vývoj forwardu koruny vůči euru (3M)
Jde o reakci na slova prezidenta Miloše Zemana ke konci intervencí ČNB, kdy je patrný propad kurzu.
Zdroj: Bloomberg.com
V praxi to samozřejmě znamenalo, že ČNB musela v ten moment nakoupit ještě více devizových rezerv.
Není to přitom vůbec poprvé, co prezident Zeman svým slovním intermezzem zahýbal s trhem s korunou a zastínil tím komunikaci bankovní rady ČNB. Podobná situace již nastala v prvním čtvrtletí roku 2015, kdy český prezident trefnými výroky o tom, koho si napříště vybere do bankovní rady, snadno pohazoval s korunou.
Tématu konce intervencí jsme se věnovali již dříve:
Bude únorová inflace zážehem pro konec intervencí ČNB?
Nejlepší obrana je útok. Bude to platit i pro ČNB po vypnutí intervencí?
Konec intervencí ČNB? Možná dříve, než jsme si mysleli
Forwardový trh si to zřejmě dobře pamatuje, a proto možná byla jeho reakce tak výrazná.
Trhy čekají na apríl a dobu po něm
Jak se slovní intervencí Miloše Zemana naložit? Zřejmě nijak zásadně. Stále platí, že kurzový závazek centrální banky, kterému nepřestáváme věřit, platí do 31. března. To je mimochodem příští pátek neboli den po řádném zasedání bankovní rady ČNB.
Do té doby se nestane se spotovým kurzem koruny nic. Od apríla dále je ale možné všechno…