Mohlo by vás také zajímat
Ekonomové varují: Geopolitika může znovu roztočit inflaci
Libor Akrman 11. května 2026Geopolitické napětí, hrozba nové inflační vlny i zhoršující se dostupnost bydlení patřily mezi hlavní témata panelové diskuze „Makroekonomické trendy očima…
„Jestřábí“ režim v ČNB nehrozí. Alespoň guvernér Michl si ho zatím nepřipouští
Jan Bureš 11. května 2026ČNB pro nejbližší měsíce nechce „preventivně“ hasit nový inflační požár úrokovými sazbami, když si není jistá „mírou nebezpečí“. Pokud však…
Bitcoinový gambling Aleše Michla pokračuje
Libor Akrman 5. května 2026Guvernér České národní banky Aleš Michl na konferenci Bitcoin 2026 v Las Vegas otevřeně obhajoval zařazení bitcoinu do devizových rezerv…
- KOMENTÁŘ
Stojí Amerika před branami medvědího trhu?
Následující dva až tři měsíce mohou být pro trhy s rizikovými aktivy pěkně krušné. Fed totiž bude chtít získat zpět antiinflační kredibilitu. Co vše to znamená pro akciové trhy?
S blížícím se koncem roku se zpravidla roztrhne pytel s rádoby analýzami toho, jaké scénáře a události nás mohou potkat v roce příštím. (Ilustrační foto) Zdroj: Pixabay
Volatilita americké výnosové křivky zůstává brutální. Jen pro dokreslení situace: očekávání toho, kde by se ode dneška za tři roky mohly pohybovat krátkodobé dolarové sazby (implikované Fedem), pokleslo za posledních deset dní o 40 bazických bodů.
| Nejhorší start roku pro index S&P 500 od druhé světové války |
| Za prvních 96 obchodních dnů roku americký akciový index S&P 500 odepsal 18,2 %. Tak výrazně medvědi nedominovali od roku 1940.
|
V posledních dnech se vše samozřejmě točí okolo hrozby recese. To zároveň přivedlo klíčový americký akciový benchmark S&P 500 těsně před brány medvědího trhu.
A co na to Fed?
Související otázka přitom zní: padnou-li v následujících dnech či týdnech americké akciové trhy naplno do medvědího trhu, bude to Fed považovat za dostatečné utažení finančních podmínek, aby odvolal, co slíbil?
Tedy minimálně dvakrát po sobě zvýšit úrokové sazby o 50 bazických bodů…
Stručná odpověď zní: NE. Hlavním důvodem, proč Fed trhům minimálně do půlky léta záchranné laso nehodí, je a bude příliš vysoká inflace.
Některé klíčové položky jádrové inflace, jako jsou například ceny ojetých automobilů či nájmy, totiž již dnes signalizují, že i květnová čísla mohou být opět vysoká.
Meziměsíční jádrová inflace může za květen činit 0,4–0,5 procenta. To implikuje, že by v meziročním srovnání mohla poklesnout „jen“ na 5,8–5,9 procenta. A to navzdory velmi silnému negativnímu efektu vysoké srovnávací základny z minulého roku.
Krušné měsíce
Na příštím zasedání Fedu, které se odehraje 15. června, bude tedy americká centrální banka opět konfrontována s velmi vysokým inflačním číslem, když celková spotřebitelská inflace zůstane nad osmi procenty!
Za této situace Fed nevyhnutelně zvýší sazby o 50 bazických bodů. Nejistota ohledně toho, jak dopadne červnové inflační číslo, mu přitom nedovolí přemýšlet o ničem jiném pro další zasedání. To ovšem proběhne až 27. července.
Následující dva až tři měsíce tedy mohou být pro trhy s rizikovými aktivy pěkně krušné. Fed totiž bude chtít získat zpět antiinflační kredibilitu.
To znamená soustředit se na inflační data, zavřít na čas oči nad mizernými čísly přicházejícími z ekonomiky a nechat akciové trhy svému osudu…