Klid před bouří? Z čeho koruna vytěžila své dosavadní maximum?

Česká koruna se v půli týdne dostala do těsné blízkosti 26,30 EUR/CZK a atakuje postintervenční maxima.

České měně svědčí relativní klid na globálních trzích a velice nízké indikátory globálního strachu – VIX přes včerejší nárůst zůstává stále hluboko pod dlouhodobým průměrem. Současně se jí líbí i dobrá nálada na sousedním polském trhu.

GRAF: Vývoj kurzu koruny vůči euru
Za poslední měsíce

Zdroj: Tradingeconomics.com

To vše zvyšuje trpělivost těch, kteří si vsadili na její zisky, a neuvažují tak v tuto chvíli o likvidování svých pozic. Proto koruna dostává v posledních týdnech prostor k postupným ziskům, a pokud se na globální scéně neobjeví větší mraky, může jí dobrá nálada v nejbližší době vydržet.

Sázkaři na korunu zůstávají

Na druhou stranu v případě zhoršení nálady je třeba vzít v potaz, že sázky na zisky české měny pravděpodobně i nadále zůstanou vysoké.

To potvrdil i relativně mírný pokles českých dluhopisů v držbě nerezidentů – zhruba o 25 miliard korun. Celková držba českých dluhopisů nerezidenty tak zůstává nad 690 miliardami eur (přibližně 45 procent domácích státních dluhopisů).

Soudě podle relativně nízkých zobchodovaných objemů na devizovém trhu (od vypnutí intervencí), stále hluboce záporných korunových sazeb implikovaných derivátovými kontrakty a relativně pomalého výprodeje českých dluhopisů nerezidenty moc „sázkařů“ z koruny zatím neodešlo.

Pokud však zůstane na globální scéně klid, možná k tomu nebudou mít ani moc pádných důvodů.

Hrozbou je zase politika

V tuto chvíli při pohledu na čísla z eurozóny i z USA není úplně důvod se příliš znepokojovat. Pokles nezaměstnanosti a nižší inflace potvrzují, že eurozóna zrychluje ekonomicky, ovšem ne inflačně.

I proto Evropská centrální banka nebude spěchat s utažením měnové politiky, což je pro všechny středoevropské měny dobrá zpráva.

Negativní překvapení teoreticky do budoucna může připravit opět politika na starém kontinentě. Blížící se dohoda hlavních hráčů nad italskou volební reformou zvyšuje pravděpodobnost konání předčasných voleb již na podzim tohoto roku – v době sestavování rozpočtu. To by mohlo část investorů na trzích znejistět.