Mohlo by vás také zajímat
Fidelity International: Jak Čína zařídí své hospodářské oživení?
Libor Akrman 30. dubna 2025Čínská ekonomika vykazuje ve druhém čtvrtletí roku 2025 známky oživení i v podmínkách přetrvávajícího obchodního napětí mezi USA a Čínou.…
Pět let po brexitu je Spojené království na ekonomickém rozcestí
Kryštof Míšek 8. dubna 2025Navzdory obavám z možných krátkodobých dopadů je fiskální konsolidace v Británii nevyhnutelná. Nadměrné státní zásahy a neustálý růst výdajů vedou…
Pomohou nám Němci? Jaký dopad na českou ekonomiku může přinést německý fiskální impulz?
Jan Bureš 10. března 2025Německá vláda v reakci na dlouhodobé růstové problémy ekonomiky a probíhající rozklad evropské bezpečnostní architektury ustupuje od vysoce konzervativního přístupu…
- KOMENTÁŘ
Ekonomický paradox? Italský průmysl předčí ten německý
Růst v celé eurozóně nepřekoná ve čtvrtém kvartále 1 procento mezikvartálně a největší evropská ekonomika Německo může dokonce opět poklesnout. V čem je odlišná od dalších velkých evropských ekonomik rozebírá ve svém komentáři Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance.
Jednoznačným trendem současného autoprůmyslu je přechod na elektromobilitu. (Na snímku dobíjení Audie etron). Zdroj: Audi
Evropský průmysl vysílá trochu rozporuplné signály. Celkový pohled není nijak optimistický a je jasné, že z motoru oživení se ke konci roku 2021 stává jeho brzda.
Na druhou stranu ne všude jsou výpadky v subdodávkách, špatná logistika a drahé energie stejně velkou brzdou.
Automotive pod tlakem
Z odvětví je nejvíce zasažena výroba automobilů, kterou daleko více než jiné sektory zasáhl výpadek polovodičů. Výrazné problémy s produkcí hlásí v eurozóně více než 90 procent firem z odvětví automotive.
Zatímco v textilním nebo potravinářském průmyslu (významném ve Francii a Španělsku) je to jen necelá třetina firem. Německý automotive se podílí na HDP zhruba 5 procenty, což je výrazně více než francouzský nebo italský (zhruba 1 procento HDP).
Pravděpodobně i proto je daleko více zasažen celý německý průmysl. Ten se na konci září pohyboval více jak 15 procenty pod svými maximy z roku 2017 (německý autoprůmysl byl dokonce 50 procent pod svými maximy).
Možná trochu překvapivě italský, španělský i francouzský průmysl odolává pandemii lépe a pohybuje se o poznání blíže předkrizovým maximům.
GRAF: Srovnání vývoje zpracovatelského průmyslu v Německu a Itálii
Od roku 2015 do září 2021, bazický index (2017 = 100), v bodech.
Zdroj: autor, Eurostat, INSEE, DESTATIS, istat, INE
Menší čínská závislost?
Kromě nižšího podílu sektoru automotive to může být i důsledek menší propojenosti italského a španělského průmyslu s asijskými ekonomikami (odkud váznou dodávky nejvíce).
A svoji roli mohou sehrát i menší problémy s nedostatkem zaměstnanců v italském a španělském průmyslu. Německý trh práce je o poznání přehřátější – nedostatek pracovníků je podle posledního průzkumu Evropské komise (EK) problémem pro více než třetinu německých průmyslových firem, ale pouze pro 5 procent italských firem.
I přes tyto rozdíly ale nakonec pravděpodobně šlápne na brzdu průmysl v celé eurozóně. Konec roku bude proto ve znamení o poznání slabšího růstu celé Evropy.
Očekáváme, že růst v celé eurozóně nepřekoná ve čtvrtém kvartále 1 procento mezikvartálně a největší evropská ekonomika Německo může dokonce opět poklesnout.