Mohlo by vás také zajímat
Spoření na penzi dostane nový kabát. Co přinese?
Tomáš Kadeřábek 21. září 2023Od ledna příštího roku chystá vláda v rámci důchodové novely několik změn, mimo jiné třeba nový produkt s cílem zvýšit…
Jak je to s cenami bydlení? Klesají, či stagnují? Napoví srovnání hypoték a reálných mezd
Jan Bureš, Jan Čermák 18. září 2023Neustále se objevují zprávy, že propad cen bytů a domů už je u konce. Při pohledu do budoucna ekonom Jan…
Hypotéky do roku 2025 zlevní na polovinu nynější úrovně
Lukáš Kovanda 18. září 2023Zvýší se tím pádem sháňka po nemovitostech a i zhodnocování nemovitostních fondů, píše ekonom Lukáš Kovanda.
- KOMENTÁŘ
Spěchat, či nespěchat se zvýšením sazeb? ČNB čeká nelehké rozhodování
Česká národní banka má před sebou poslední letošní měnové zasedání, kdy stojí před rozhodnutím, zda dále zvýšit úrokové sazby, neboť se stále potýká s vysokou inflací. V listopadu stoupla meziroční inflace na šest procent z říjnových 5,8 procenta a ekonomové očekávají, že růst ještě neskončil.
Ilustrační foto: Budova České národní banky (ČNB). Zdroj: ČNB
Vyšší listopadová inflace (šest procent) je pro centrální banku bezesporu dalším argumentem pro rychlejší růst úrokových sazeb. Dynamika inflace dál zrychlovala přes to, že růst cen dočasně tlumilo odpuštění DPH na elektřinu a zemní plyn. Inflace je tak o více než procentní bod nad listopadovou prognózou centrální banky.
Do začátku příštího roku pravděpodobně vyskočí nad sedm procent. Ale vyšší inflace není jediným proinflačním faktorem, který budou muset vzít centrální bankéři v potaz.
GRAF: Vývoj inflace v Česku a její rozklad
Od roku 2016 do roku 2021 (listopad), meziročně v procentech
Zdroj: Patria/ČSOB s použitím ČNB, CZSO
Revizí vzhůru (nad prognózu) prošel HDP za třetí kvartál, rychleji rostly také mzdy, a především koruna je oproti prognóze ČNB o více než procento slabší.
Současně s tím nedopadla zas tak špatně říjnová průmyslová výroba zatížená výraznými výpadky automobilového průmyslu. A nové průzkumy mezi podnikateli v průmyslu ukazují, že napětí v subdodavatelských řetězcích sice částečně polevuje, avšak inflační tlaky ve výrobě dál rostou.
To vše hovoří ve prospěch pokračování rychlého růstu sazeb.
VÍCE K TÉMATU:
Zklamání pro ČNB. Mzdy vzrostly více, než banka čekala
Potlesk pro centrální banku za odvahu. Chutnat nám to nebude
Čas na rozhlédnutí
Na druhou stranu ČNB už není na začátku cyklu utahování měnové politiky a nemusí tak teoreticky tolik „spěchat“ se sazbami k neutrálním úrovním.
Navíc není úplně jasné, jak ekonomika zareaguje na bezprecedentní rychlost utahování měnových šroubů. Podniky a domácnosti ovlivňuje nejen samotná výše sazeb, ale také rychlost změny.
I proto by v jistou chvíli dávalo smysl zvyšování úrokových sazeb zastavit a rozhlédnout se, jaké jsou dopady zvyšování úrokových sazeb na reálnou ekonomiku a na inflační tlaky.
Inflační rizika v druhé polovině listopadu a v prosinci ovšem dál narůstala, a proto si musíme na takovou pauzu ještě chvíli počkat. Po posledních komentářích Tomáše Holuba z ČNB nelze vyloučit růst sazeb v prosinci o dalších 75 bps. Pak už by ovšem opravdu stálo za to na chvíli se zastavit a rozhlédnout se…
I když bude samozřejmě hodně záležet na síle inflačních tlaků na přelomu roku a v nové, únorové prognóze.
