Prazdroj nakonec bude vařit japonská skupina Asahi

Japonská pivovarská skupina Asahi podala v druhém kole závazných nabídek za skupinu středoevropských pivovarů skupiny SABMiller v čele s Plzeňským Prazdrojem nejvíce ze všech vážných zájemců.

Za pivovary Prazdroj, slovenský Topvar, maďarský Dreher, rumunský Ursus a polskou společnost Kompanija Piwowarska je ochotna zaplatit 7,3 miliardy eur (více než 197 miliard korun).

Nabízená cena dosahuje téměř 15násobku provozního zisku EBITDA (zisk před započtením úroků, daní a odpisů, pozn. red.). Ten za uplynulý finanční rok za celou tuto pivovarskou středoevropskou skupinu dosáhl hodnoty 493,8 milionů eur (zhruba 13,4 miliardy korun).

Prodej zmíněných aktiv byl jednou z podmínek pro akvizici SABMilleru ze strany největší světové pivovarnické skupiny Anheuser-Busch InBev. Asahi očekává, že k transakci dojde v první půlce příštího roku.

Spokojenost pivovarnické jedničky

Ostatní zájemci, včetně skupiny PPF nejbohatšího Čecha Petra Kellnera, nabídli ve druhém závazném kole méně.

Odhadovaná druhá nejvyšší nabídka konsorcia švýcarské investiční firmy Jacobs Holdings a kanadského penzijního fondu PSP byla přibližně 0,3 miliardy eur nižší. Další zájemce americký fond Bain Capital pak ztratil zájem už v prvním kole.

Pokud tedy srovnáme Japonci nabízenou cenu s dříve odhadovanou cenou za tento balík aktiv, která se pohybovala jen kolem zhruba 4,5 – 5,5 miliardy eur, pak mohou být prodávající SABMiller a Anheuser-Busch InBev s výsledkem prodeje velmi spokojení.

Nájezd Asahi na Evropu?

Japonská skupina Asahi je tak na dosah svojí největší akvizice v historii, která dále posílí její vliv v Evropě. Nicméně koresponduje s dříve několikrát avizovanou strategií posílit svoji pozici na starém kontinentu.

Asahi letos již koupila několik dalších evropských značek někdejšího SABMilleru – italské pivo Peroni, nizozemský Grolsch a britský Meantime – za zhruba 2,55 miliardy eur (zhruba 69 miliard korun).

Jedná se také o největší akvizici, co se týče japonských pivovarů vůbec. Zatím největší byla v roce 2009 akvizice australského producenta nápojů Lion Nathan japonskou skupinou Kirin Holdings Co., v hodnotě zhruba 3,4 miliard eur (zhruba 92 miliard korun).

Přiblížení vzniku pivovarnické jedničky

AB InBev je tak o krok blíže splnění podmínek nákupu skupiny SABMiller za přibližně 103 miliard dolarů (více než 2,5 bilionu korun). Právě prodej výše zmíněných evropských značek je jednou z podmínek Evropské komise, která by jinak spojení těchto pivovarnických gigantů nepovolila.

Výsledná společnost by měla na místním trhu příliš silnou pozici a mohlo by dojít k omezení hospodářské soutěže. AB Inbev chce koupit SABMiller, aby podpořil své hospodářské výsledky.

V říjnu dosáhl horšího než odhadovaného zisku v pořadí již šestém po sobě jdoucím čtvrtletí a akcie propadly o více než 15 procent. Celkově za letošek AB Inbev ztrácí necelých 14 procent.

GRAF: Vývoj akcií AB Inbev
Za posledních 5 let, v USD.

Zdroj: Tradingview.com

Japonské pivo stagnuje

Trh s pivem v Japonsku, jehož odhadovaná velikost je 21 miliard dolarů (525 miliard korun), v poslední době spíše stagnuje a do budoucna má jen nízký růstový potenciál.

Japonské pivovarnické společnosti se tak snaží zvyšovat příjmy a snižovat závislost na domácím trhu různými zahraničními akvizicemi.V tom je asi nejdál právě Asahi, která navíc v Česku nebude nováčkem.

Balení japonských piv Asahi Super Dry. Zdroj: drinks bulletin.com

Do teď u nás Asahi produkovalo svou nejpopulárnější značku Super Dry, kterou pro ni na zakázku vařil Staropramen.

Svoji poslední akvizicí cíluje Asahi především na světoznámý Plzeňský Prazdroj, který je největší pivovarnickou skupinou u nás, přičemž ostatní značky v tomto balíku aktiv se spíše „vezou“.

Prazdroj zvýšil zisk v uplynulém finančním roce, který skončil v březnu, o pět procent na 3,7 miliard korun. Tržby se zvýšily o 3,3 procenta na 14,4 miliard korun.

Naproti tomu Asahi v posledních letech klesají tržby i čistý zisk a roste zadluženost.

TABULKA: Finanční vývoj japonské společnosti Asahi Group Holdings
Všechny údaje (kromě zadluženosti v procentech) jsou v milionech korun.

Investoři Asahi nevěří

Akcie Asahi reagovaly na zprávu zhruba 4,6% poklesem. Za tento rok ztrácí akcie Asahi 7,95 %. Na vině jsou pravděpodobně obavy investorů z rozsáhlé expanze a poměrně vysoká částka, kterou Asahi za pivovary zaplatí.

Podle expertů je ale transakce výhodná pro obě strany. Prazdroj může Asahi nabídnout pivo prémiové kvality se skvělou reputací a Asahi může Prazdroji pomoci s distribucí do Japonska a dále do Asie.

Asahi je také spíše pivovarnického zaměření oproti ostatním spíše investičním zájemcům. V historii Prazdroje se navíc jedná již o druhého japonského majitele. V roce 1998 ovládla pivovar prostřednictvím IPB japonská společnost Nomura.

GRAF: Vývoj hodnoty akcií Asahi
Za poslední 3 roky, v JPY.

Vývoj akcií japonské firmy Asahi za poslední 3 roky (v JPY). Zdroj: tradingview.com

Velikostí se jedná o jednu z nejvýznamnějších transakcí u nás. Letos se již v regionu střední a jihovýchodní Evropy dostala Česká republika v počtu i objemu transakcí na první příčku před Turecko a Polsko.

Globálně se pohybuje ČR mimo trend, objem fúzí a akvizic totiž klesl a počet neúspěšných transakcí byl nejvyšší od finanční krize. Česku mimo jiné také pomohly intervence České národní banky.

TABULKA: TOP 10 největších transakcí ČR v prvním pololetí 2016