Mohlo by vás také zajímat
Úleva: obchodní války se odkládají. Znamenají nižší čínsko-americká cla, že je vyhráno?
Jan Bureš 13. května 2025USA a Čína v pondělí oznámily snížení vysokých cel nejméně na 90 dní. Zbrzdily tak obchodní válku mezi dvěma největšími…
Fidelity International: Jak Čína zařídí své hospodářské oživení?
Libor Akrman 30. dubna 2025Čínská ekonomika vykazuje ve druhém čtvrtletí roku 2025 známky oživení i v podmínkách přetrvávajícího obchodního napětí mezi USA a Čínou.…
Kdy začnou Ameriku (reálně) bolet celní tarify?
Dominik Rusinko 29. dubna 2025Americká ekonomika zatím ještě nepocítila přímé dopady obchodních válek. Podle analytika ČSOB Dominika Rusinka lze důsledky očekávat zhruba od druhého…
- Komentář
Mění inflace čekání na zvýšení sazeb ze strany ČNB v čekání na Godota?
Otazníky, zda ČNB ještě před koncem roku zvedne základní úrokovou sazbu, zkracuje statistika o inflaci. A ta dopadla podle očekávání, a tedy i ke spokojenosti centrální banky, domnívá se analytik Petr Dufek.
Guvernér ČNB Jiří Rusnok (uprostřed) na tiskové konferenci. Zdroj: ČNB
Máme za sebou poslední významné číslo před posledním letošním zasedáním bankovní rady ČNB. A dopadlo přesně podle očekávání.
Inflace poklesla z pětiletého maxima (2,9 %) na aktuálních 2,6 % i díky tomu, že začal fungovat vysoký srovnávací základ z loňského roku.
GRAF: Vývoj inflace v Česku
Od začátku letošního roku, v procentech
Zdroj: Tradingeconomics.com
A z maxim ustupují i další inflační indexy, kterým centrální banka věnuje pozornost, ať už jde o čistou inflaci (3,1 %), jádrovou inflaci (2,6 %), nebo měnověpolitickou inflaci (2,7 %).
Až na mzdy spokojenost
Z tohoto pohledu může být vlastně ČNB spokojená, stejně jako s vysokým růstem HDP, který rovněž očekávala. Jediné, co jí tedy nehraje do karet, je pomalejší růst mezd ve třetím čtvrtletí.
Realita totiž zaostala za prognózou o sedm desetin procentního bodu, což je s ohledem na její citlivostní scénář, předpokládající rychlý růst sazeb, docela nepříjemné.
Znamená to tedy, že centrální banka by se mohla spíše držet svého hlavního scénáře předpokládajícího jen velmi pozvolný nárůst sazeb.
Úkol ČNB splněn?
Spokojenost byla cítit z komentáře centrální banky k nejnovějším číslům o inflaci. A nakonec i guvernér Jiří Rusnok nedávno hovořil o pomalém tempu – zhruba jedno zvýšení o 25 bodů za pololetí.
A je-li ČNB spokojená i s kurzem koruny, tak by vlastně centrální banka mohla mít pro letošek splněno.
S krátkou přestávkou by pak mohla pokračovat v normalizaci úrokových sazeb v ČR až v příštím roce, zvlášť když inflace s největší pravděpodobností zůstane nad dvouprocentním cílem a koruna nebude pokračovat v tak rychlém posilování jako doposud.
Předpokládáme, že za příznivých okolností by se mohla hlavní úroková sazba centrální banky dostat na konci příštího roku na 1,25 procenta.
GRAF: Vývoj hlavní úrokové sazby ČNB
Za posledních pět let, v procentech
Zdroj: ČNB, Tradingeconomics.com
Samozřejmě je tento odhad podmíněn předpokladem, že ECB začne ve druhém pololetí pomalu ustupovat od své politiky masivního dopingu bondových trhů.
Uvidíme, jestli během posledních dvou dnů před začátkem týdne mlčení bude chtít ČNB ještě překvapit nějakým jestřábím komentářem, nebo raději zůstane „nudná“.