Mohlo by vás také zajímat
Písaříkova prohra, nenažraná inflace i odložený plán na gigafactory aneb události 41. týdne
Libor Akrman 15. října 2021Pád Bohemia Energy, problém pro statisíce lidí; VW odložil rozhodnutí o stavbě české gigafactory; inflace je opět vyšší; LinkedIn opouští Čínu; Apple odhalí…
Státní pomoc našemu „autolandu“ je nezbytná, shodují se odborníci
Libor Akrman 15. října 2021Necelých pět měsíců poté, co skončil program Antivirus, je zřejmé, že se stane prostředkem k pomoci autoprůmyslu. Podpora ze státních peněz by měla…
ČNB šokovala, Aero Vodochody už je maďarské a Zbrojovka bodovala aneb souhrn událostí 39. týdne
Libor Akrman, Veronika Kudrnová 1. října 2021Aero Vodochody už je maďarské; Česká zbrojovka povyrostla; nezaměstnanost v EU klesá; trh M&A je na rekordu; inventura YouTube povede k zákazům; Netflix…
- Komentář
Kritika ECB sílí. Naposledy si ji vzali na mušku němečtí ekonomové
Ekonom Jan Bureš rozebírá problém možného přehřívání německé ekonomiky. Je skutečně situace tak vážná?
Sídlo Evropské centrální banky ve Frankfurtu a symbol eura před ním. Zdroj: pixabay.com
Německý ekonomický výbor ve své zprávě pro parlament varuje před přehříváním ekonomiky Německa.
Růst je prý delší dobu příliš vysoký a v kombinaci s nízkými úroky vede k nezdravému přehřívání a růstu cen nemovitostí. To může časem způsobit problémy, proto němečtí ekonomové hlasitěji kritizují ECB. Je situace tak vážná?
Nebezpečně rychlé pomalé tempo růstu
Němci rostou tempem okolo dvou procent, což na první pohled z české kotliny jako „nebezpečně rychlé“ tempo rozhodně nevypadá.
GRAF: Vývoj tempa růstu Německa
Za posledních pět let, meziroční růst po čtvrtletích, v procentech
Zdroj: Tradingeconomics.com
Ale Německo je na vyšším stupni ekonomického vývoje, a jeho „přirozený růst“ je proto nižší – jednoduše řečeno se začne přehřívat i při nižších otáčkách.
Němci přitom na německé poměry nadprůměrným tempem rostou již poslední čtyři roky, a to podobně jako v Česku s nezaměstnaností poblíž rekordních minim.
Produktivita klesá
Dalším varovným signálem je slabá produktivita. Přirozené tempo růstu by měla diktovat v delším období především produktivita práce.
Ta v Německu v posledních sedmi letech přes slušný růst ekonomiky rostla žalostně nízkým tempem okolo 0,5 procenta ročně a teprve na konci uplynulého roku se dostala na předkrizové úrovně.
GRAF: Vývoj produktivity práce v Německu
Za posledních deset let, v bodech
Zdroj: Tradingeconomics.com
Přirozené tempo růstu sice v tuto chvíli zvyšuje příznivý demografický vývoj – přírůstky obyvatel –, ten ale bude časem slábnout…
Vaření ve vlastní šťávě?
Podtrženo, sečteno, německá ekonomika roste delší dobu nad svým dlouhodobým průměrem a nad svými dlouhodobými možnostmi. Tyto možnosti – přirozené tempo růstu – navíc mohou dále spíše klesat nežli růst.
Pokud se Německo nechce uvařit ve vlastní šťávě, bude skutečně potřebovat v nejbližší době utáhnout měnové kohouty.