Mohlo by vás také zajímat
Krize okolo Íránu dopadne na Česko hlavně růstem cen pohonných hmot, shodují se odborníci
Libor Akrman 2. března 2026Izrael a USA v sobotu zahájily útok na Írán kvůli obavám z jeho jaderného programu. Teherán podniká odvetné údery pomocí…
Jaké dopady bude mít dění v Íránu? Čeká se růst cen ropy a plynu, větší inflační dopad ale ne
Pavel Peterka 2. března 2026Izrael a Spojené státy zahájily vojenskou operaci proti Íránu v sobotu. Podle amerického prezidenta Donalda Trumpa je důvodem snaha zabránit…
KARO Leather jde na burze do vyšší ligy; Warner Bros půjde pod Paramount a Babišova vláda naplno úřaduje aneb souhrn ekonomických událostí 8. a 9. týdne 2026
Libor Akrman 28. února 2026Netflix vycouval z boje o Warner Bros; Zelená úsporám se vrátí; nejvyšší soud v USA zatrhl Trumpovi cla, ten zavedl…
- KOMENTÁŘ
Co přinesla data o americké červnové inflaci? Několik signálů, ale i šum
Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen ve Spojených státech v červnu zrychlilo na 2,7 procenta z květnových 2,4 procenta. Meziměsíčně se ceny zvýšily o 0,3 procenta po květnovém růstu o 0,1 procenta. Byl to největší nárůst od ledna. Podle agentury Reuters je to pravděpodobně začátek dlouho očekávaného růstu inflace vyvolaného prudkým zvýšením amerických dovozních cel. Co z dat dále vyčetl analytik ČSOB Jan Čermák?
Tržby v maloobchodu brzdí klesající kupní síla domácností kvůli vysoké inflaci. (Ilustrační foto) Zdroj: Unsplash
Reakce trhu s americkými vládními dluhopisy byla typickou ukázkou toho, jak ošidné je obchodovat prvni inflační čísla, jež se objeví na obrazovce, když se ďábel může skrývat v detailech.
To, co totiž na obchodníky z agentur jako je Bloomberg či Reuters nejprve vypadlo, byla informace, že americká jádrová inflace činila v červnu „jen“ 0,2 procenta meziměsíčně. To bylo nepochybně méně, než se čekalo.
Nicméně ten, kdo si na základě této zprávy koupil americké pevně úročené instrumenty, tak velmi pravděpodobně obchodoval šum, když v daný okamžik unikal signál.
Ďábel v detailu
Pohled do detailní struktury inflačních dat totiž napovídá, že na nízkém růstu spotřebitelských cen (bez energií a potravin) se do značné míry podepsalo zpomalení růstu nájemného.
To by samo o sobě nepředstavovalo špatný (inflační) signál, avšak musíme si uvědomit, že jde o položku, jež má značnou setrvačnost. Takže například z pohledu provádění měnové politiky (čti nastavení sazeb Fedu) poměrně neužitečná.
První a hlavní detail, na který se trh měl zaměřit, byl pro-inflační efekt vyšších celních sazeb. A ten se konečně projevil, když řada položek spotřebitelského charakteru, jež pochází z dovozu (jako např. oblečení či boty), zdražila.
Celkově ceny zboží (opět bez energií a potraviny) rostly o 0,2 procenta meziměsíčně. To se může jevit jako málo, ale standardně mají tyto komodity tendenci klesat. Každopádně představují tak důležitý signál pro početnou skupinu jestřábů uvnitř Fedu. Ta navíc stále čeká na to jak se vyšší cla propíší do inflace.
Druhým takovým “jestřábím” detailem je fakt, že růst v sektoru služeb (opět očištěno o vliv energií a nájemného) zrychlil. V sezónně očištěné podobě tak byl nejvyšší od ledna (0,35 procenta meziměsíčně, resp. 4,3 procenta anualizovaně).
Sázky na pokles míří dolů
Není divu, že trh vzal výše uvedené signály v detailech inflačního reportu rychle v potaz. A sázky na to, že Fed bude (v září) snižovat úrokové sazby v průběhu seance poklesly. Resp. ti, co ve zbrklé reakci na inflační data dluhopisy nakoupili, na tom prodělali.
Na druhou stranu tyto ztráty nemusí být definitivní. Máme před sebou řadu dat, která mohou lehce pro-inflační odstín aktuálního reportu o spotřebitelské inflaci snadno vymazat. Konec konců již dnes odpoledne (16. července, pozn. red.) to může být produkční inflace (za červen)…