Mohlo by vás také zajímat
Jak moc ten vlak ujíždí? Evropa hledá cestu, jak být konkurenceschopná vůči Americe a Číně
František Novák 6. května 2024Výkonnost evropské ekonomiky pokulhává za USA i Čínou. Brusel nyní hledá recepty na to, jak v globální konkurenci uspět. Bez…
Nový výhled MMF: Rusko navzdory sankcím vzkvétá, Německo je naopak jen těsně nad nulou
Vladimír Pikora 3. května 2024Mezinárodní měnový fond (MMF) v dubnu aktualizoval svoji prognózu vývoje světové i jednotlivých ekonomik. Podle ekonoma Vladimíra Pikory z CFG MMF…
Proč přistání Američanů na Měsíci vázne? Kvůli penězům
František Novák 3. května 2024Spojené státy stála mise Apollo, která si dala za cíl stanout na Měsíci a vrátit se zpět, v dnešních cenách…
- Komentář
Centrální bankéři ekonomice USA věří. Kam dál povede jejich restriktivní politika?
Analytik Jan Čermák rozebírá ve svém komentáři poslední kroky americké centrální banky Fed, které provedla na svém červnovém zasedání.
Janet Yellenová na zasedání amaerické centrální banky Fed. Zdroj: FED
Americká centrální banka se nezalekla aktuálně slabých dat a provedla možná nejrestriktivnější krok v tomto hospodářském cyklu.
Fed nejenže zvýšil oficiální úrokové sazby o 25 bazických bodů, ale navíc velmi přesně nalinkoval proces smrskávání své bilance. Ten má být zahájen v druhé polovině roku, a ačkoliv redukce objemu nakoupených dluhopisů má být zpočátku relativně malá („jen“ deset miliard měsíčně), v kombinaci s vyššími úrokovými sazbami půjde o dodatečný restriktivní krok, jenž bude na trzích cítit.
Samozřejmě že nikde není psáno, že Fed „vyfukování“ své bilance opravdu brzy spustí, ale šéfka americké centrální banky vypadala vcelku přesvědčeně o tom, že ekonomika a zejména trh práce jsou na tom velmi dobře.
Kromě toho pak na tiskové konferenci zopakovala názor FOMC, že současný propad (jádrové) inflace je jen dočasnou záležitostí.
Pozitivní očekávání
Hovoříme-li o nové makroprognóze Fedu, jejím asi nejkontroverznějším bodem je zvýšení očekávaného růstu HDP pro tento rok (z 2,1 procenta v březnu na 2,2 procenta). Upgrade přitom přichází po velmi slabém růstu v prvním čtvrtletí (1,2 procenta) a relativně smíšených konjunkturálních datech z druhého čtvrtletí.
GRAF: Vývoj amerického HDP
Za posledních deset let, v procentech
Zdroj: Tradingeconomics.com
Například náš běžící odhad růstu HDP pro druhé čtvrtletí hlásí, že ekonomika se pohybuje tempem přibližně 1,6 procenta.
Americký růst by tedy musel ve druhém pololetí opravdu výrazně zrychlit, aby letos dosáhl tempa, které pro něj Fed aktuálně prognózuje.
Nicméně Fed ekonomice asi opravdu věří, neboť za další jestřábí signál lze považovat i to, že se oproti březnu téměř nezměnila i optimisticky projektovaná trajektorie úrokových sazeb.
Úroky se budou ještě zvyšovat
Američtí centrální bankéři stále počítají s tím, že letos dojde na ještě jedno zvýšení úroků o 25 bazických bodů, přičemž příští rok by oficiální sazby v USA měly být zvýšeny agregovaně o dalších 75 bazických bodů.
GRAF: Vývoj úrokových sazeb Fedu v USA
Za posledních deset let, v procentech
Zdroj: Tradingeconomics.com
Jestřábí drápy vysunuty
Dodejme, že takto jestřábí scénář není na trhu ani náhodou. Sečteno a podtrženo: Fed tentokrát vytasil jestřábí drápy, přičemž zveřejněním přesného plánu na redukci své bilance chce zřejmě otestovat trhy, jak na takové restriktivní plány zareagují.
Právě jejich reakce a to, zda ekonomika opravdu zrychlí, rozhodnou, bude-li „kvantitativní utahování“ opravdu zahájeno.
Janet Yellenová na tiskové konferenci uvedla, že to může být relativně brzy. Podle nás však připadá v úvahu nejdříve září. Kromě toho nepřesvědčivé výsledky americké ekonomiky z poslední doby nás vedou spíše k obavám, že další restriktivní krok Fedu (včetně zvýšení úroků) se dostaví nejdříve na podzim.