Mohlo by vás také zajímat
Nový výhled MMF: Rusko navzdory sankcím vzkvétá, Německo je naopak jen těsně nad nulou
Vladimír Pikora 3. května 2024Mezinárodní měnový fond (MMF) v dubnu aktualizoval svoji prognózu vývoje světové i jednotlivých ekonomik. Podle ekonoma Vladimíra Pikory z CFG MMF…
Strategie „nakoupit a zapomenout“ nebude u dluhopisů fungovat. Volatilita nahrává aktivním správcům
Vojtěch Železný 1. května 2024I v letošním roce očekáváme pozitivní výnos na českých státních dluhopisech, bude však výrazně nižší než loni. Prostředí zvýšené volatility…
Ekonom Petr Zahradník o 20 letech Česka v EU: Získali jsme v Unii nezanedbatelný vliv a hlavně přístup na jednotný trh
Libor Akrman 30. dubna 2024Vstup Česka do EU přinesl rychlé změny přímo spojené se zásadami společného trhu, tedy volným pohybem zboží, osob a kapitálu.…
- ANALÝZA
Měla by centrální banka investovat do zlata?
Česká národní banka pod novým vedením by ráda rozšířila dvé zlaté rezervy. Guvernér ČNB Aleš Michl několikrát naznačil, že by zlaté rezervy mohly během několika let rozrůst až o 100 tun. Má tento záměr pro ČNB skutečně smysl?
Zlaté slitky. Nákupy zlatých rezerv centrálními bankami se v čase pandemie výrazně propadly. Foto: Pixabay
Nový guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl se netají záměrem navýšit podíl, který v aktivech centrální banky zaujímá zlato. Je to dobrý záměr?
Právě zlato nabízí velmi často atraktivní investici i pro ty nejméně znalé a zkušené investory (kam samozřejmě Aleše Michla a jeho tým neřadím!).
GRAF: Vývoj ceny zlata
Za posledních 25 let, v USD za troyskou unci.
Zdroj: tradingeconomics.com
Zlaté vlastnosti
Proto považuji za vhodné si zrekapitulovat jeho základní investiční vlastnosti. Necháme stranou, jak se mezi sebou liší z pohledu transakčních nákladů a různých druhů rizik jednotlivé konkrétní způsoby expozice na zlato, jako je držba fyzického zlata doma, jeho držba na dálku, investice do akcií firem těžících zlato, různé deriváty apod.:
– výnos zlata je dlouhodobě menší než třeba u akcií. (I když najdeme víceletá období, kdy se zlatu dařilo líp než akciím. Zejména pokud se budeme dívat na akcie evropské, nikoli americké.)
– jeho výnos se zvyšuje spíš ve špatných časech a snižuje v časech dobrých, tj. jde proti výnosu z akcií.
Proto já osobně pokládám vložení části portfolia do zlata za jeden z rozumných způsobů snižování rizika u krátkodobých investic. Resp. u takových investic, u nichž nelze vyloučit, že je budeme potřebovat velmi rychle zlikvidovat (tj. převést na peníze). V tomto smyslu se zlato podobá třeba státním dluhopisům.
Naproti tomu při investování na dlouhá léta mi dává zlato – a to jen ve fyzické podobě – smysl pouze snad v případě obav z nějaké technologické katastrofy. Pokud by v jejím důsledku přestal moderní finanční systém fungovat, pak si hodnotu udrží právě jen drahé kovy a podobná všeobecně přijímaná nefinanční aktiva.
VÍCE K TÉMATU:
Investice pro začátečníky i zkušené. Proč by zlato nemělo chybět v každém portfoliu?
Jak na kryptoměny? Investor popisuje, na co si dát pozor
Konec zlatých ložisek je na dohled, přestože cena zlata vystřelila poblíž svého historického rekordu
ČNB (spíše) nemá důvod
Pro účely ČNB se proto snaha zvýšit podíl zlata nezdá jako rozumná. Uvnitř likviditní tranše (tvoří zhruba čtvrtinu celkových devizových rezerv) to nedává smysl. Tuto tranši (nachystanou pro případy, kdyby bylo třeba rychle intervenovat) totiž drží ČNB pouze ve vysoce likvidních, krátkodobých, nízkorizikových instrumentech, jako jsou vklady v centrálních bankách, státní pokladniční poukázky apod. A tam by zlato vnášelo nežádoucí riziko.
U zbylých tří čtvrtin devizových rezerv ČNB, tedy u tzv. investiční tranše, se nečeká využití pro nenadálé intervence. Naopak se předpokládá velmi dlouhý investiční horizont, a tudíž je zde mnohem větší důraz na výnos.
Zlato do tohoto obrázku moc nepasuje, protože z dlouhodobého hlediska je jeho výnosnost oproti akciím menší.
Ale jde samozřejmě o věc míry: čím víc chce bankovní rada u investiční tranše přece jen vedle dlouhodobého výnosu brát v úvahu i krátkodobá rizika (pro což ovšem moc nevidím důvody), tím víc držba aspoň malé části tohoto portfolia ve zlatě jistý smysl dává…
