Mohlo by vás také zajímat
Napětí na americkém dluhopisovém trhu roste. Podaří se Trumpovi zkrotit výnosy?
Dominik Rusinko 25. srpna 2026Americký dluhopisový trh vysílá do Washingtonu stále hlasitější varování. Výnos třicetiletého státního dluhopisu vystoupal v minulém týdnu nad hranici 5,3…
Mléko za 6 korun, levnější než voda, je skvělá reklama. Česko ale nakonec může vyjít až příliš draho
Lukáš Kovanda 10. srpna 2026Ceny mléka se meziročně propadly o 24,3 procenta. Průměrná cena litru mléka jakostní třídy Q činila deset korun. Nicméně v…
Vyšší časová prémie u amerického dluhopisu. Dobrá, nebo špatná zpráva pro trhy?
Jan Berka 4. srpna 2026Časová prémie představuje dodatečný výnos, který investoři požadují jako kompenzaci za držení dlouhodobých dluhopisů kvůli nejistotě ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb…
- KOMENTÁŘ
Česko zatím americká cla zvládá bez problémů
Celková důvěra v českou ekonomiku v červnu meziměsíčně klesla o 0,9 bodu na 100,1 bodu. Pesimističtější byli v porovnání s květnem podnikatelé, u nich se důvěra snížila o procentní bod na hodnotu 100, zatímco u spotřebitelů se nezměnila a zůstala na květnové hodnotě 100,7 bodu. Co z toho plyne pročeskou ekonomiku?
Ekonomický sentiment mezi podnikateli v červnu 2025 sice poklesl, nadále se ale drží na svém dlouhodobém průměru. (Ilustrační foto) Zdroj: Freepik
I červnové podnikatelské průzkumy zatím potvrzují, že 10procentní plošná americká cla (v kombinaci se zvýšenými cly na automotive a producenty kovů) na českou ekonomiku prozatím nijak zásadně nedopadají.
Celkový indikátor důvěry podnikatelů sice lehce poklesl (o 1 bod na úroveň 100). Ale bylo to zejména kvůli službám a obchodu, kde jsme viděli výrazné vylepšení nálady v předešlých měsících.
A vůči obchodním válkám “zranitelná” odvětví orientovaná na zahraniční obchod nebo investiční aktivitu podniků se vesměs vylepšovala. Mírně vzrostla nálada v průmyslu (o 0,3 bodu). Výrazně pak v investičně laděném stavebnictví (+6,5 bodu), kde viditelně ubývají podnikatelé, kteří mají problém se slabou poptávkou.
GRAF: Vývoj podnikatelské nálady ve vybraných sektorech
Od července 2019 do června 2025, v bodech.
Zdroj dat: ČSÚ
Po Trumpově “dni osvobození” jsme snížili odhad růstu českého HDP kumulativně pro roky 2025-2026 o více než jeden procentní bod dolů. Jednak kvůli přímému obchodnímu dopadu vyšších cel na evropskou ekonomiku. Ale zejména kvůli negativnímu dopadu doprovodné nejistoty na investiční aktivitu podniků.
Ta zatím v dubnových tvrdých datech z průmyslu ani v květnových a červnových podnikatelských náladách rozhodně vidět není. To sice neznamená, že se v číslech nepromítne až se zpožděním. Otázkou je, v jaké intenzitě.
Nejistotě Evropa nečelí
Zatím se zdá, že 10procentní plošná cla sama o sobě nestartují v Evropě tak výraznou vlnu nejistoty, aby docházelo k výraznějšímu odkládání investic.
Možná proto, že centrální banky v Evropě v čele s ECB dál snižují úrokové sazby (na rozdíl od Fedu). Energeticky náročná Evropa také těžila až do izraelsko-íránského konfliktu z levnějších energií a ropy. A část průmyslu již vyhlíží výraznou fiskální expanzi Německa plánovanou na příští rok.
V tuto chvíli tak naše odhady dynamiky českého HDP možná vypadají až moc pesimisticky (1,9 procenta pro rok 2025 a 1,6 procenta pro rok 2026). Je však třeba si uvědomit, že zvýšená cla na Evropu byla pouze odložena a na začátku léta (9. července) může obchodní napětí dál růst…