Mohlo by vás také zajímat
Česká inflace v listopadu překvapila. Klesá nečekaně více
Jan Bureš 5. prosince 2025Meziroční inflace v Česku je nejnižší od letošního dubna, v listopadu zpomalila na 2,1 procenta z říjnových 2,5 procenta, uvedl…
Stačila jedna věta šéfa Fedu a trhy zažily nečekané překvapení
Jan Berka 30. října 2025Americká centrální banka (Fed) rozhodla na svém měnovém zasedání o dalším snížení úrokových sazeb, a to o čtvrt procentního bodu…
Slabá americká inflace a slabý dolar – jak dopadne do střední Evropy?
Jan Bureš 27. října 2025Zářijovým číslem by se americká inflace měla dostat za svůj vrchol a dál již klesat. Půjde o jasný signál pro…
- KOMENTÁŘ
Stojí Amerika před branami medvědího trhu?
Následující dva až tři měsíce mohou být pro trhy s rizikovými aktivy pěkně krušné. Fed totiž bude chtít získat zpět antiinflační kredibilitu. Co vše to znamená pro akciové trhy?
Americké akcie se v posledních dvou měsících rozbouřily. (Ilustrační foto) Zdroj: Pixabay
Volatilita americké výnosové křivky zůstává brutální. Jen pro dokreslení situace: očekávání toho, kde by se ode dneška za tři roky mohly pohybovat krátkodobé dolarové sazby (implikované Fedem), pokleslo za posledních deset dní o 40 bazických bodů.
| Nejhorší start roku pro index S&P 500 od druhé světové války |
| Za prvních 96 obchodních dnů roku americký akciový index S&P 500 odepsal 18,2 %. Tak výrazně medvědi nedominovali od roku 1940.
|
V posledních dnech se vše samozřejmě točí okolo hrozby recese. To zároveň přivedlo klíčový americký akciový benchmark S&P 500 těsně před brány medvědího trhu.
A co na to Fed?
Související otázka přitom zní: padnou-li v následujících dnech či týdnech americké akciové trhy naplno do medvědího trhu, bude to Fed považovat za dostatečné utažení finančních podmínek, aby odvolal, co slíbil?
Tedy minimálně dvakrát po sobě zvýšit úrokové sazby o 50 bazických bodů…
Stručná odpověď zní: NE. Hlavním důvodem, proč Fed trhům minimálně do půlky léta záchranné laso nehodí, je a bude příliš vysoká inflace.
Některé klíčové položky jádrové inflace, jako jsou například ceny ojetých automobilů či nájmy, totiž již dnes signalizují, že i květnová čísla mohou být opět vysoká.
Meziměsíční jádrová inflace může za květen činit 0,4–0,5 procenta. To implikuje, že by v meziročním srovnání mohla poklesnout „jen“ na 5,8–5,9 procenta. A to navzdory velmi silnému negativnímu efektu vysoké srovnávací základny z minulého roku.
Krušné měsíce
Na příštím zasedání Fedu, které se odehraje 15. června, bude tedy americká centrální banka opět konfrontována s velmi vysokým inflačním číslem, když celková spotřebitelská inflace zůstane nad osmi procenty!
Za této situace Fed nevyhnutelně zvýší sazby o 50 bazických bodů. Nejistota ohledně toho, jak dopadne červnové inflační číslo, mu přitom nedovolí přemýšlet o ničem jiném pro další zasedání. To ovšem proběhne až 27. července.
Následující dva až tři měsíce tedy mohou být pro trhy s rizikovými aktivy pěkně krušné. Fed totiž bude chtít získat zpět antiinflační kredibilitu.
To znamená soustředit se na inflační data, zavřít na čas oči nad mizernými čísly přicházejícími z ekonomiky a nechat akciové trhy svému osudu…